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在這兩年中，文娛上市公司到底投資了多少標(biāo)的？通過(guò)戰(zhàn)略投資，有沒(méi)有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，達(dá)到轉(zhuǎn)型的目的？從今天開(kāi)始，娛樂(lè)資本論將推出上市公司文娛投資年終盤(pán)點(diǎn)系列稿件。

希望為行業(yè)內(nèi)關(guān)注戰(zhàn)略投資的讀者們，提供更多參考。

不久前，奧飛發(fā)布公告，擬以自有資金1.06億投資《小飛俠》的韓國(guó)制作公司FunnyFlux。加上之前持有43.79%的股份，本次交易結(jié)束后，奧飛將持有FunnyFlux約60.02%的股份。

這是今年奧飛為數(shù)不多的對(duì)外投資案例之一。根據(jù)公開(kāi)的資料顯示，除了新設(shè)立的子公司以外，2017年奧飛投資的公司不超過(guò)5家。相比2016年“買買買”，節(jié)奏明顯放緩。

去年，包括上市公司，以及上市公司旗下的文化產(chǎn)業(yè)基金，僅有公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)的就投資了17家公司，超過(guò)了2010年-2015年投資數(shù)量總和，加上對(duì)子公司的增資，一年的總投資金額達(dá)到36億。

綜合近兩年奧飛投資的所有標(biāo)的，主要的領(lǐng)域集中在以K12位中心的游戲、教育、影視、游樂(lè)場(chǎng)等領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資上，在投資輪次方面，以B輪以前為主，投資金額多在1000萬(wàn)以下。

通過(guò)這一系列投資，奧飛的產(chǎn)業(yè)已遍及玩具、動(dòng)漫、游戲、影視、嬰童用品等多個(gè)領(lǐng)域，成為一家以IP為核心、打通全產(chǎn)業(yè)鏈的泛娛樂(lè)化生態(tài)集團(tuán)。甚至還提出要成為“東方迪士尼”的口號(hào)。

但頻繁的外延并購(gòu)，激進(jìn)的擴(kuò)張已經(jīng)給奧飛帶來(lái)不小的考驗(yàn)。比如公司已經(jīng)發(fā)行了不少債務(wù)；此外，有妖氣等收購(gòu)的一批公司是否在業(yè)務(wù)協(xié)同性上達(dá)到預(yù)期也有待檢驗(yàn)。

看起來(lái)，是各種投資布局讓公司陷入被動(dòng)，但事實(shí)上，這是奧飛不惜一切代價(jià)適應(yīng)新環(huán)境下，并從孩之寶向迪士尼邁進(jìn)的進(jìn)行第三次轉(zhuǎn)型。

每家公司總會(huì)經(jīng)歷那么幾個(gè)階段，從最開(kāi)始的主營(yíng)業(yè)務(wù)提供造血功能，到第二階段衍生出增長(zhǎng)型業(yè)務(wù)，第三階段會(huì)進(jìn)入戰(zhàn)略業(yè)務(wù)發(fā)展階段。一位熟悉奧飛的資深動(dòng)漫投資人評(píng)價(jià)，奧飛已經(jīng)完成了從玩具主營(yíng)業(yè)務(wù)的造血階段到增長(zhǎng)型業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變，未來(lái)希望各條業(yè)務(wù)都能打通。

2016年全面下注，押寶內(nèi)容制作

2016年奧飛在文娛領(lǐng)域投資到底有多瘋狂？我們通過(guò)兩組數(shù)據(jù)對(duì)比就可以看出來(lái)。

數(shù)量方面，在奧飛2016年的年報(bào)中，公司納入合并范圍的子公司達(dá)到67家，比2015年增加了25家；在金額方面，2016年投資額度是36億，同比增長(zhǎng)了5倍；更值得注意的是，2016年奧飛的投資總額已經(jīng)超過(guò)了公司全年總營(yíng)收。

加上之前零星布局，整個(gè)2016年下來(lái)，奧飛娛樂(lè)儼然成為泛娛樂(lè)領(lǐng)域一線巨頭。

作為一個(gè)玩具銷售起家的公司，奧飛最大的優(yōu)勢(shì)在于下沉渠道中有3000多家門(mén)店。這是什么概念呢？有可能連一個(gè)二線城市的某小學(xué)文具店，都是奧飛的玩具銷售門(mén)店。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，目前奧飛60%以上的收入，依然來(lái)自于玩具生產(chǎn)和銷售。但奧飛需要補(bǔ)充內(nèi)容，以及生產(chǎn)內(nèi)容的能力。業(yè)內(nèi)人士經(jīng)常開(kāi)玩笑說(shuō)，動(dòng)畫(huà)片就是玩具銷售最好的宣傳片。

尤其是在2008年前后，《喜洋洋與灰太狼》《巴拉巴拉小魔仙》等核心IP的火爆，帶動(dòng)玩具銷售額猛增，讓奧飛意識(shí)到IP內(nèi)容的重要性。奧飛首席戰(zhàn)略官李斌說(shuō)，奧飛不做平臺(tái)，未來(lái)十年的核心在內(nèi)容。

而通過(guò)投資公司股權(quán)拿到公司IP，就是奧飛獲得內(nèi)容開(kāi)發(fā)權(quán)的主要方式。所以，觀察2016年投資的標(biāo)的會(huì)發(fā)現(xiàn)，奧飛投資了包括靈龍文化、湯圓創(chuàng)作等IP內(nèi)容公司，也投資了包括大千陽(yáng)光、超導(dǎo)影視等在內(nèi)的制作公司。

甚至不少發(fā)生在2015年12月的幾筆投資也是集中在IP內(nèi)容制作方面。比如奧飛投資了掌閱科技，還有攀塔文化，以及韓國(guó)的動(dòng)畫(huà)制作公司FunnyFlex等。

此外，出于變現(xiàn)和打通IP全產(chǎn)業(yè)鏈的考慮，奧飛還投資了不少游戲公司，以及VR內(nèi)容和技術(shù)公司，比如穎立傳媒、諾亦騰等。

奧飛的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略非常明確：先以原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)片推廣玩具銷售，再以動(dòng)漫內(nèi)容精品品牌形象帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，整合動(dòng)漫上下游資源，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)，創(chuàng)造從產(chǎn)業(yè)文化化到文化產(chǎn)業(yè)化的動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)路徑。

兩年67家子公司，激進(jìn)過(guò)后，2017年投資放緩

在經(jīng)過(guò)了2016年突飛猛進(jìn)的投資之后，2017年奧飛投資步伐驟然放緩，在設(shè)立新公司之外，全年對(duì)外投資不超過(guò)5家。

事實(shí)上，通過(guò)對(duì)外投資和并購(gòu)，奧飛的泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)比較完善，下一步如何統(tǒng)一67家子公司的IP形象，進(jìn)行業(yè)態(tài)和產(chǎn)品整合，產(chǎn)生戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)才是重點(diǎn)。2018年也會(huì)是奧飛整合投資標(biāo)的的重要一年。

畢竟，投資收購(gòu)企業(yè)和IP運(yùn)營(yíng)完全是兩回事。一方面，奧飛娛樂(lè)是從制造業(yè)轉(zhuǎn)型而來(lái)的動(dòng)漫企業(yè)，和互聯(lián)網(wǎng)動(dòng)漫公司存在差異，磨合過(guò)程必不可少；另一方面，從動(dòng)畫(huà)作品到衍生品的產(chǎn)業(yè)化，也需要時(shí)間。

就目前來(lái)看，各個(gè)環(huán)節(jié)上子公司依然在整合中。比較典型的案例是有妖氣。這是奧飛，也是國(guó)內(nèi)動(dòng)漫史上最大手筆的一次并購(gòu)，金額高達(dá)9億。

當(dāng)初的設(shè)想是有妖氣能源源不斷地產(chǎn)生IP，跟下游動(dòng)畫(huà)、影視制作公司，以及游戲公司產(chǎn)生協(xié)同。但到目前為止，有妖氣平臺(tái)上的知名IP，奧飛還都在開(kāi)發(fā)中，并沒(méi)有成熟作品問(wèn)世。

此外，猛增的對(duì)外投資給奧飛娛樂(lè)的資金鏈與運(yùn)營(yíng)成本造成了壓力。

今年4月，奧飛公布一項(xiàng)23.5億的定增計(jì)劃，其中，5.4億元用以補(bǔ)充流動(dòng)資金，另外18.1億元?jiǎng)t分別用于電影、動(dòng)畫(huà)、網(wǎng)劇等項(xiàng)目的投資與網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)等項(xiàng)目。原本首次募集時(shí)，資金高達(dá)45億。

截止今年7月，奧飛娛樂(lè)第二大股東蔡曉東處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累計(jì)約7525萬(wàn)股，占其持股總數(shù)的52.01%，即超過(guò)半數(shù)股份都被質(zhì)押。

不惜一切代價(jià)，只為轉(zhuǎn)型，從孩之寶到迪士尼

奧飛娛樂(lè)目前的價(jià)值鏈已經(jīng)布局了從產(chǎn)品、內(nèi)容、媒體、渠道到營(yíng)銷，五個(gè)重要環(huán)節(jié)的布局，以期實(shí)現(xiàn)IP的價(jià)值與轉(zhuǎn)化。如果說(shuō)，2008年上市的時(shí)候，還有人將奧飛比作是中國(guó)孩之寶，那么現(xiàn)在，奧飛對(duì)標(biāo)的是迪士尼。

這是奧飛不斷謀求轉(zhuǎn)型的結(jié)果。

當(dāng)別人還在做玩具外貿(mào)OEM、賺出口快錢(qián)的時(shí)候，奧飛開(kāi)始布局國(guó)內(nèi)動(dòng)漫市場(chǎng)建賽道、打品牌；當(dāng)別人啟動(dòng)“玩具+動(dòng)漫”模式的時(shí)候，奧飛開(kāi)始布局泛娛樂(lè)IP；當(dāng)別人在摸索兒童市場(chǎng)時(shí)，奧飛擁抱年輕人走向全年齡段消費(fèi)市場(chǎng)了。

可以說(shuō)，20多年來(lái)，面對(duì)每一次轉(zhuǎn)折點(diǎn)，奧飛踩得戰(zhàn)略都很準(zhǔn)?，F(xiàn)在更是不惜一切代價(jià)轉(zhuǎn)型。

一位奧飛前動(dòng)畫(huà)制片人表示，十多年前的傳播環(huán)境跟現(xiàn)在差別太大，以前的核心渠道央視等傳統(tǒng)電視平臺(tái)，現(xiàn)在不僅有了各種視頻平臺(tái)，連動(dòng)畫(huà)的形式也有長(zhǎng)視頻和短視頻之分。面對(duì)新環(huán)境，奧飛必須轉(zhuǎn)型。

雖然奧飛娛樂(lè)近幾年在動(dòng)漫、影視、游戲等諸多輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)上大跨步邁進(jìn)，但公司賴以發(fā)家的玩具制造業(yè)務(wù)始終保持著公司核心主業(yè)的地位。2017年上半年財(cái)報(bào)顯示，奧飛娛樂(lè)的玩具銷售收入占總營(yíng)收約占一半，嬰童用品與影視作品所占營(yíng)收比重分別為27.5％、12.7%，這三項(xiàng)構(gòu)成了奧飛娛樂(lè)收入的主要來(lái)源

未來(lái)，奧飛將更進(jìn)一步發(fā)力于基于公司自身優(yōu)勢(shì)IP 的輕資產(chǎn)影規(guī)、游戲等領(lǐng)域的泛娛樂(lè)制作及授權(quán)，以及構(gòu)建線下O2O 消費(fèi)場(chǎng)景。

不久前公司宣布，在主題樂(lè)園建設(shè)方面，將利用自有IP資源，與全國(guó)幾千家在建的購(gòu)物商場(chǎng)合作，以輕資產(chǎn)模式在購(gòu)物商場(chǎng)中建立兒童樂(lè)園，將IP、玩具、嬰童、舞臺(tái)劇等多個(gè)兒童產(chǎn)業(yè)進(jìn)行線下融合，提升單個(gè)用戶價(jià)值。

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