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監(jiān)管叫停了新發(fā)網(wǎng)絡小貸牌照，這一行為被認為監(jiān)管層全面進行現(xiàn)金貸監(jiān)管的開始?，F(xiàn)金貸作為一種互聯(lián)網(wǎng)短期小額信用借款，借款利率高，規(guī)?？焖僭鲩L，不少P2P網(wǎng)貸平臺也通過自建借款端或與助貸機構合作的方式參與其中。

本文將主要針對P2P網(wǎng)貸行業(yè)參與現(xiàn)金貸的模式、規(guī)模及可能在未來進行的變化進行分析介紹。

一、什么是現(xiàn)金貸

由于尚無監(jiān)管文件對現(xiàn)金貸給出統(tǒng)一定義，為規(guī)范本文統(tǒng)計口徑，有必要先對本文提及的現(xiàn)金貸從模式、金額、期限多角度進行定義，需同時滿足以下條件：

模式：現(xiàn)金貸指利用互聯(lián)網(wǎng)線上渠道進行獲客、信用審查風控并線上發(fā)放的無場景、無指定用途、無抵押的小額貸款。特指直接打錢進入銀行賬戶，借款到期日前進行還款的行為過程。而對于借款人未獲得資金，諸如消費分期等不計入現(xiàn)金貸，Paydayloan（發(fā)薪日貸款）即為一種典型的現(xiàn)金貸類型。

金額：現(xiàn)金貸大多為放款快速的小額貸款，指借款金額小于1萬元的個人信貸。

期限：現(xiàn)金貸大多借款利率高，借款期限以短期為主，因此定義現(xiàn)金貸業(yè)務的借款期限不超過6個月。

二、P2P網(wǎng)貸行業(yè)現(xiàn)金貸發(fā)展規(guī)模趨勢

網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計，目前有68家P2P網(wǎng)貸平臺有現(xiàn)金貸業(yè)務，包括拍拍貸、信而富等平臺，約占P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運營平臺數(shù)量的3.44%（截至2017年10月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運營平臺數(shù)量為1975家。）詳見下表1所示：

注：本表為更狹義的統(tǒng)計，即發(fā)現(xiàn)平臺有3000元以下、期限30天以下的項目或者有對接現(xiàn)金貸平臺；

“資金端”表示P2P網(wǎng)貸平臺資金出借產(chǎn)品名稱；

“資產(chǎn)端”表示P2P網(wǎng)貸平臺資產(chǎn)產(chǎn)品名稱或外部資產(chǎn)渠道名稱；

“內(nèi)部”表示資產(chǎn)端為P2P網(wǎng)貸平臺自有借款端或者資產(chǎn)端與網(wǎng)貸平臺同屬一個集團；

“外部”表示資產(chǎn)端為對接外部的現(xiàn)金貸助貸平臺；

“-”表示資金端、或資產(chǎn)端沒有明確說明來源，只能通過一端介紹判斷為現(xiàn)金貸業(yè)務。

本報告名單為不完全統(tǒng)計，如有遺漏或疑問，可聯(lián)系郵箱chenxj@wdzj.com

從上表1的資料統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，P2P網(wǎng)貸平臺涉及現(xiàn)金貸的模式主要分為2種：自有借款端或與“兄弟公司”合作進行借款業(yè)務、與外部現(xiàn)金貸助貸平臺合作形成資產(chǎn)。上文提及的68家P2P網(wǎng)貸平臺中能判斷資產(chǎn)端來源的63家平臺中，資產(chǎn)來源于內(nèi)部的達到41家，22家平臺資產(chǎn)來源于外部（愛錢進外部資產(chǎn)“功夫貸”規(guī)模較少，計入內(nèi)部）。這組數(shù)據(jù)可以看出，P2P網(wǎng)貸平臺更多的是通過一端進行資金借貸行為，“助貸”機構與P2P網(wǎng)貸平臺合作的并不多，或許也與P2P網(wǎng)貸的資金端成本較高有一定關系。

再看P2P網(wǎng)貸行業(yè)現(xiàn)金貸成交量規(guī)模，P2P網(wǎng)貸行業(yè)現(xiàn)金貸成交量規(guī)模在2016年1月僅為7.89億元，近2年時間呈現(xiàn)單邊上升，2017年10月單月上升至121.22億元。根據(jù)筆者進行統(tǒng)計測算，2017年11月（截至11月23日）單月現(xiàn)金貸成交量規(guī)模達到了101.07億元，預計11月全月的成交量規(guī)模與10月相差無幾。從數(shù)據(jù)可以看出，受監(jiān)管的影響，業(yè)務規(guī)模增長出現(xiàn)了放緩的跡象。詳見下圖1所示：

此外，筆者通過統(tǒng)計2017年10月至2017年11月23日期間的數(shù)據(jù)，計算得出上表中68家P2P網(wǎng)貸平臺的的現(xiàn)金貸業(yè)務成交量占平臺去債轉成交量的比例約為18.61%，可見現(xiàn)金貸相關業(yè)務并非這些平臺所有業(yè)務。不過其中不少于8家平臺的現(xiàn)金貸業(yè)務成交量占比較高，超過了50%。后期若政策趨嚴，這些平臺的資產(chǎn)可能出現(xiàn)較大的減少，或許會出現(xiàn)資產(chǎn)荒、投資資金站崗的情況。

三、P2P網(wǎng)貸現(xiàn)金貸業(yè)務影響如何

上周關于網(wǎng)絡小貸的政策接連，首先是監(jiān)管緊急叫停網(wǎng)絡小貸牌照批設，央行、銀監(jiān)會又聯(lián)合地方金融辦召開網(wǎng)絡小額貸款清理整頓工作會議。政策對于現(xiàn)金貸業(yè)務的走向，開始展現(xiàn)巨大的影響。筆者認為對于P2P網(wǎng)貸行業(yè)涉及現(xiàn)金貸的政策影響主要表現(xiàn)在以下幾部分：

1、P2P網(wǎng)貸平臺的現(xiàn)金貸業(yè)務還可繼續(xù)做

根據(jù)新京報報道，11月25日，北京互金協(xié)會針對現(xiàn)金貸召開成員會議，提出從事現(xiàn)金貸業(yè)務的P2P平臺，利息和費率加起來不能超過年化36%的要求，并給成員單位的調(diào)整時間截至2017年12月31日。言下之意，P2P平臺的現(xiàn)金貸業(yè)務在合規(guī)的前提下，依然可以繼續(xù)做，并給了調(diào)整期限，P2P做現(xiàn)金貸業(yè)務并非屬于“無牌經(jīng)營”。不過，在調(diào)整的過程中，平臺有可能出現(xiàn)現(xiàn)金貸規(guī)模下降，相關壞賬上升等情況，具體還要看各家平臺的業(yè)務質量和調(diào)整能力。

2、無牌助貸模式現(xiàn)金貸平臺恐被叫停

有報道稱，現(xiàn)金貸采用的助貸模式將被叫?！，F(xiàn)金貸助貸平臺，資金端合作的機構包括銀行、消費金融公司、信托、P2P網(wǎng)貸平臺等，一旦該條規(guī)定實行，對于現(xiàn)金貸助貸平臺將會是致命的打擊，資金端的枯竭將導致規(guī)模較小的現(xiàn)金貸助貸平臺無法繼續(xù)生存。不過筆者認為，監(jiān)管層更多將打擊無牌不合規(guī)的放貸機構，持牌機構將以規(guī)范資金來源為主。

對于外部對接現(xiàn)金貸助貸平臺相關業(yè)務的P2P網(wǎng)貸平臺來看，若相應業(yè)務模式受到限制，P2P網(wǎng)貸平臺需要進行資產(chǎn)類型調(diào)整。從全國范圍看，之前P2P網(wǎng)貸平臺參與的助貸也非完全通暢：《關于調(diào)整重慶市小額貸款公司有關監(jiān)管規(guī)定的通知》中就明確規(guī)定“小額貸款公司不得為網(wǎng)絡借貸信息中介機構推薦借款客戶”，為此P2P網(wǎng)貸平臺與重慶的小額貸款公司合作，由后者推薦借款人給P2P網(wǎng)貸平臺，可能就會遇到法律障礙的問題。因此，對于助貸模式的發(fā)展仍將取決于未來當?shù)睾蛧冶O(jiān)管政策的要求。

3、少數(shù)無牌現(xiàn)金貸助貸機構或走P2P模式

由于從事現(xiàn)金貸助貸業(yè)務的平臺達到幾千家，而網(wǎng)貸之家研究中心的數(shù)據(jù)顯示網(wǎng)絡小貸平臺數(shù)量僅為213家，可見更多的企業(yè)從事的是“無牌經(jīng)營”。若上文提及的與P2P網(wǎng)貸平臺進行合作的模式全面叫停，部分現(xiàn)金貸助貸平臺或將成立自己的P2P網(wǎng)貸平臺，作為信息中介開展業(yè)務。不過此時由于借款利率的下降，風控要求極高，經(jīng)營風險較大，同時P2P網(wǎng)貸平臺也受到嚴格的監(jiān)管，并需要過備案關口，因此進行P2P網(wǎng)貸業(yè)務轉型的現(xiàn)金貸助貸機構或許不會太多。

4、借款端利率下降投資端也可能跟隨

現(xiàn)金貸常以計入服務費后導致實際借款利率畸高被詬病，因此監(jiān)管趨嚴后，借款端利率將出現(xiàn)明顯的下降，各借款端將嚴格遵守監(jiān)管要求的紅線。掌眾金服、玖富叮當和趣店等已經(jīng)分別將對旗下的小額借款項目借款綜合費率下降至36%或24%，以滿足監(jiān)管要求。借款成本的下降對于真正有借款需求的借款人來說，融資成本將降低，無疑是利好。

不過借款端利率的下降，必然導致出現(xiàn)兩種結果的出現(xiàn)：1、投資端綜合收益率不變，平臺在規(guī)模沒有增加的情況下，利潤被壓縮。2、平臺在規(guī)模沒有增加的情況下，平臺利潤不變，投資端綜合收益率出現(xiàn)下降。由于在整頓現(xiàn)金貸前，現(xiàn)金貸借款利率往往遠超36%的紅線，或許導致投資端綜合收益率下降空間遠遠小于借款端，因此有僅出現(xiàn)情況1，或者情況1和情況2同時出現(xiàn)的可能。對于涉及現(xiàn)金貸業(yè)務的P2P網(wǎng)貸平臺或多或少產(chǎn)生一定程度的影響，而影響的程度將取決于之前的利率水平，涉及的業(yè)務規(guī)模等。

5、現(xiàn)金貸借款期限將拉長

一旦借款綜合費率明顯下降后，平臺為保證業(yè)績利潤率不出現(xiàn)明顯的下降，同時又可以保證借款綜合費率不超過監(jiān)管要求的紅線，平臺將會對產(chǎn)品借款期限進行拉長。從借款綜合費率的計算公式我們可以看出，借款期限拉長后將顯著降低借款綜合費率水平。

公式：借款綜合費率（年化）=借款利率（年化）+服務綜合息費率*365/借款期限（天）

比如，掌眾金服在下調(diào)旗下閃電借款產(chǎn)品綜合息費的同時，將產(chǎn)品周期從原有21天，延長到了50天、60天等。今后，一個月以下的超短期現(xiàn)金貸產(chǎn)品恐將失去市場。

【來源：金融之家】