增收不增利，是2024年很多消費品行業(yè)的共同感受。

成本壓力上升、需求端動力卻不足，兩端上下擠壓，只好卷價格、卷流量、卷供應鏈。但仔細看，降價并不是唯一的出路，主打奢侈品和極致性價比的企業(yè)都活得很滋潤。

東阿阿膠營收增長25.57%，茅臺凈利潤增長15.41%，而蜜雪冰城營收增長22.3%，鍋圈食品通過下沉市場與供應鏈優(yōu)化穩(wěn)定盈利。

總體來看，2024年的消費品行業(yè)有這樣幾個共性問題。

首先是效率，規(guī)模效應并不必然，有時候效率不足，越擴張越糟糕。

達能通過高附加值產(chǎn)品經(jīng)營利潤率達到了13%，妙可藍多砍掉低效貿(mào)易業(yè)務后凈利潤增長89%，而蒙牛因庫存減值、養(yǎng)殖虧損導致凈利潤暴跌97.8%。

其次是讀懂消費分層，找準自己的定位和面向人群。市場正在拋棄中間地帶，要么極致性價比穿透下沉市場，要么高端化構(gòu)建壁壘。

蜜雪冰城三線以下門店占比57.4%，鍋圈食品萬店規(guī)模撬動6.2%營收增長；茅臺高端系列酒營收破200億，珠江啤酒高端產(chǎn)品毛利率達48.6%。中庸者如奈雪的茶，往往只能被迫關店止血。

核心技術和IP，正在成為企業(yè)的勝負手。大潮退去，才知道誰在裸泳。

研發(fā)產(chǎn)出不足，結(jié)果就是增長動力不足，愛美客王牌產(chǎn)品失速，增速從29%驟降至4.4%，華熙生物研發(fā)投入滯后，凈利潤暴跌70.59%。

此外，IP本質(zhì)上也是潮玩品類的"核心技術"，誰掌握了IP誰就擁有最高的效率，這也是這個賽道"贏者通吃"現(xiàn)象的體現(xiàn)。

食品飲料

健康和效率，是食飲行業(yè)的兩個關鍵詞。

首先是健康需求爆發(fā)，功能與細分品類崛起。功能性飲料成為最大亮點，東鵬特飲能量飲料收入增長28.5%，電解質(zhì)飲料銷售額激增280%，衛(wèi)龍的辣條銷售下降，但魔芋制品收入占比超50%。

效率優(yōu)化也成為了盈利關鍵。達能、妙可藍多通過供應鏈整合提升利潤率；克明食品、有友食品借成本控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化實現(xiàn)利潤翻倍；蒙牛、桃李面包等企業(yè)則因庫存壓力和需求疲軟陷入負增長，凸顯精細化運營能力差別的分水嶺。

達能

2024年，達能全年銷售收入為273.76億歐元，同比增長4.3%；經(jīng)常性經(jīng)營利潤達35.58億歐元，經(jīng)常性經(jīng)營利潤率為13%，較上年提升39個基點。

分品類來看，達能2024年專業(yè)特殊營養(yǎng)業(yè)務實現(xiàn)銷售收入89.36億歐元，同比增長4.6%；飲用水及飲料業(yè)務實現(xiàn)銷售收入49.77億歐元，同比增長5.1%；基礎乳制品和植物基業(yè)務實現(xiàn)銷售收入134.63億歐元，同比增長3.8%。

達能CEO盛睿安表示，公司在2024年實現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展，全面達成了2022年設定的中期目標。根據(jù)財報，達能在2025年的業(yè)績目標與中期目標保持一致，預計全年銷售收入同比增長3%~5%，經(jīng)常性經(jīng)營利潤增速高于銷售收入增速。

統(tǒng)一

2024年，統(tǒng)一企業(yè)中國實現(xiàn)營業(yè)收入303.32億元，同比增長6.1%；稅后凈利潤18.49億元，同比增長10.9%，營收、凈利潤均創(chuàng)歷史新高。

作為統(tǒng)一品牌大眾認知度最高的兩個品類——飲品、方便面，依舊是其兩大業(yè)務支柱。飲品業(yè)務實現(xiàn)營收192.41億元，同比增長8.2%，在公司總收入中約占63.43%；食品業(yè)務貢獻了99.98億元，同比增長1.5%，其中方便面銷售達98.49億元，同比增長2.6%。

值得一提的是，飲品業(yè)務不僅收入規(guī)模大，且盈利貢獻較強，2024年該業(yè)務凈利率為12.2%。 此外，在消費市場略顯低迷的背景下，統(tǒng)一作為食品飲料市場的龍頭企業(yè)，享受了行業(yè)頭部企業(yè)馬太效應的紅利。

康師傅

2024年，康師傅實現(xiàn)收入806.51億元，同比增長0.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤43.22億元，同比增長22.9%。

公司的方便面業(yè)務收益同比下降1.3%，而飲品業(yè)務則增長1.3%。分銷成本占收益的比率同比上升0.2個百分點，達到22.4%。整體來看，集團在健康、美味的產(chǎn)品創(chuàng)新上持續(xù)加大研發(fā)投入，進一步提升了品牌影響力。

目前，康師傅方便面業(yè)務的收益占總收益的35.2%，飲品業(yè)務占64%。飲品業(yè)務由于售價改善和原材料價格走低。整體來看，公司的業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)健，展望未來，集團將繼續(xù)加大在產(chǎn)品創(chuàng)新和市場拓展方面的投入。

農(nóng)夫山泉

2024年，農(nóng)夫山泉營收428.96億元，同比增長0.54%，凈利潤121.23億元，同比增長0.36%。

其中，包裝飲用水產(chǎn)品的收益占總收益的比例為37.2%，飲料產(chǎn)品的收益占總收益的比例為62.0%。茶飲料業(yè)務方面，2024年農(nóng)夫山泉茶飲料產(chǎn)品繼續(xù)維持高速增長，收益167.45億元，較去年同期增長32.3%，占總收益的39.0%。

功能飲料產(chǎn)品收益為49.32億元，較去年同期增長0.6%，占總收益的11.5%。果汁飲料收益40.85億元，較去年同期增長15.6%，占總收益的9.5%。

據(jù)了解，2024年農(nóng)夫山泉在全國同步推進6個水源地項目。2024年1月，農(nóng)夫山泉發(fā)布公告稱將在建德擴建產(chǎn)能，總投資額50億元；2024年1月，總投資13.5億元的農(nóng)夫山泉青城山飲用水與飲料生產(chǎn)基地正式在都江堰開工，這也是農(nóng)夫山泉在四川布局的第二個水源地；2024年7月，農(nóng)夫山泉黃山水源地正式投產(chǎn)，預計實現(xiàn)產(chǎn)值15億元；2024年11月，農(nóng)夫山泉海口生產(chǎn)項目迎來簽約儀式，計劃總投資15億元。

東鵬飲料

2024年，東鵬飲料全年實現(xiàn)營業(yè)收入158.39億元，同比增加40.63%；歸母凈利潤33.27億元，同比增長63.09%，收入和利潤增速均創(chuàng)下新高。

"東鵬特飲"作為核心單品，其所在的能量飲料業(yè)務持續(xù)領跑，實現(xiàn)營業(yè)收入133.04億元，同比增長28.49%，毛利率達48.25%，是東鵬飲料毛利率最高的產(chǎn)品；"東鵬補水啦"電解質(zhì)飲料銷售額同比激增280.37%，實現(xiàn)爆發(fā)式增長，占比也由上年3.49%提升至9.45%。

由于國家政策持續(xù)加碼發(fā)力及消費者健康意識增強，無糖型、功能型飲品消費需求呈現(xiàn)指數(shù)級增長，健身塑形、職場能量補給、輕戶外社交等新興消費場景的精準滲透，正在重構(gòu)飲料市場的空間維度，電解質(zhì)飲料依托其場景適配性優(yōu)勢及高性價比定位，已成為企業(yè)突破增長瓶頸的戰(zhàn)略級業(yè)務單元。

三只松鼠

2024年，三只松鼠營業(yè)收入為106.22億元，同比增長49.30%；歸母凈利潤為4.08億元，同比增長85.51%。

2024年，三只松鼠加速子品牌孵化和市場拓展，其中兒童健康零食品牌小鹿藍藍全年銷售近10億元并實現(xiàn)較好盈利，印證了其在細分領域的成功突圍‌。

全球化布局是三只松鼠進一步發(fā)展的方向之一。年報顯示，公司圍繞規(guī)模化品類構(gòu)建全鏈條的新供給體系，國際供應鏈布局將持續(xù)深入規(guī)?；蚣桑跂|南亞進一步建設優(yōu)勢品類工廠。

衛(wèi)龍美味

2024年，衛(wèi)龍美味總營收為62.66億元，較去年同比增長28.6%，凈利潤約10.68億元，同比上升21.3%。

報告期內(nèi)，衛(wèi)龍各品類板塊均實現(xiàn)穩(wěn)增長，其中以衛(wèi)龍魔芋爽為代表的蔬菜制品第二曲線成長性釋放，占總收入百分比由上年度同期的43.5%增至53.8%。蔬菜制品所得收入由上年度同期的21.19億元增加59.1%至33.71億元，2025年有望延續(xù)增長勢能。

衛(wèi)龍2024年先后推出小魔女魔芋素毛肚、小魔女魔芋素板筋、勁爽辣鹵味風吃海帶、衛(wèi)龍吮指烤肉味辣條等新品，加速拓展產(chǎn)品矩陣，滿足消費者不斷細分的口味需求。在"衛(wèi)龍不只是一種辣"的正向賦能下，公司正加速擴張其市場份額，帶動未來市值進一步提升。

有友食品

2024年，有友食品實現(xiàn)營業(yè)收入11.82億元，同比增長22.37%；歸母凈利潤1.57億元，同比增長35.44%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.26億元，同比增長40.53%。

分產(chǎn)品來看，2024年有友食品大部分產(chǎn)品收入實現(xiàn)了增長。其中，泡鳳爪類產(chǎn)品實現(xiàn)營收7.85億元，同比增長8.63%，毛利率為31.62%，同比增加2.78個百分點；皮晶類產(chǎn)品實現(xiàn)營收0.93億元，同比增長6.29%，毛利率為39.44%，同比增加3.28個百分點；其他泡鹵風味肉制品實現(xiàn)營收1.52億元，同比增長840.69%，毛利率為16.51%，同比減少16.05個百分點。

有友食品稱，將堅持以戰(zhàn)略定力錨定高質(zhì)量發(fā)展方向，全面深化"創(chuàng)新驅(qū)動、效能優(yōu)先、風險可控"的運營理念，通過優(yōu)化供應鏈協(xié)同、深化市場布局、拓展產(chǎn)品矩陣等舉措，構(gòu)建多維增長極。經(jīng)審慎評估預測，2025年度預計營業(yè)收入增長不低于20%。

蒙牛乳業(yè)

2024年全年營收886.75億元，同比下滑10.1%；歸母凈利潤1.05億元，同比下滑97.8%。

從業(yè)務分部來看，液態(tài)奶業(yè)務仍然是公司收入的主要來源，收入為730.66億元，占總收入的82.4%。奶粉業(yè)務受到市場挑戰(zhàn)，但通過研發(fā)驅(qū)動和品牌引領實現(xiàn)逆勢增長。冰淇淋和奶酪業(yè)務在市場競爭中保持穩(wěn)定，積極拓展新興渠道。整體來看，公司在各業(yè)務分部中均保持了較為積極的增長策略和市場競爭力。

蒙牛財報顯示，營收下滑是乳制品行業(yè)供需不平衡，消費需求不及預期所致。此外，蒙牛對旗下"貝拉米"商譽和相關無形資產(chǎn)進行減值撥備，聯(lián)營公司"現(xiàn)代牧業(yè)"發(fā)生乳牛公允價值變動虧損和相關商譽減值，是導致凈利潤下降的主因。

妙可藍多

2024年，妙可藍多營業(yè)收入約為48.44億元，同比減少8.99%。歸母凈利潤1.14億元，較上年同期增長89.16%。

2024年，妙可藍多完成蒙牛奶酪業(yè)務整合，三大奶酪產(chǎn)品系列均實現(xiàn)正增長。報告期內(nèi)公司即食營養(yǎng)系列實現(xiàn)收入20.50億元，同比增加3.19%；餐飲工業(yè)系列憑借公司供應鏈及專業(yè)化服務優(yōu)勢，實現(xiàn)收入13.13億元，同比增長14.03%；家庭餐桌系列實現(xiàn)營業(yè)收入3.95億元，同比增加4.92%。

妙可藍多在2024年通過優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)和加強成本控制，實現(xiàn)了財務穩(wěn)定和盈利能力的提升。盡管面臨收入下降的挑戰(zhàn)，公司通過戰(zhàn)略性收縮貿(mào)易業(yè)務和聚焦奶酪業(yè)務，成功鞏固了其在乳制品行業(yè)的市場地位。

克明食品

2024年，克明食品營業(yè)收入為45.67億元，同比下降11.91%；歸母凈利潤為1.46億元，同比增長322.30%。

針對2024年扭虧為盈，克明食品解釋，生豬價格較同期有所上漲，公司養(yǎng)殖業(yè)務板塊毛利率提升，經(jīng)營虧損同比減少。食品業(yè)務板塊持續(xù)進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，高毛利產(chǎn)品銷售占比增加，同時小麥成本同比有所下降，使得產(chǎn)品毛利率提升，毛利額增加，導致公司經(jīng)營業(yè)績同步增長。

盡管實現(xiàn)了扭虧為盈，但克明食品的經(jīng)營仍然承壓。面條產(chǎn)銷量同比下降5.39%和6.73%，面粉產(chǎn)銷量同比下滑12.66%、11.93%，只有方便食品在增長，其產(chǎn)銷量分別為2.85萬噸、2.83萬噸，同比增長11.58%、10.51%。

桃李面包

2024年，桃李面包營收為60.87億元，同比減少9.93%；凈利潤為5.22億元，同比減少9.05%。

2024年，桃李面包面包及糕點業(yè)務營收為59.06億元，同比減少約9.58%；月餅營收為1.26億元，同比減少約14.95%；粽子營收本期未公布，去年營收為1701.06萬元；其他產(chǎn)品營收5388.3萬元，同比減少約30.26%。

桃李面包在財報中稱，公司深耕東北、華北等成熟市場，提升下沉力度。同時，在華東、華南等核心市場加快布局優(yōu)化。面向西南、新疆等新興市場持續(xù)推進網(wǎng)絡建設，打造更貼近當?shù)匦枨蟮漠a(chǎn)品和服務體系。截至2024年底，桃李面包有24個生產(chǎn)基地投入使用，在建基地項目2個。

雙匯發(fā)展

2024年，雙匯發(fā)展營業(yè)收入595.61億元，同比減少0.55%；實現(xiàn)利潤總額66.59億元，同比上升0.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤49.89億元，同比減少1.26%。

雙匯發(fā)展表示，營業(yè)收入微降，主要是受包裝肉制品、生鮮豬產(chǎn)品銷量下降，以及禽產(chǎn)品價格低位運行等因素影響，公司肉類產(chǎn)品總外銷量318萬噸，同比下降1.67%。利潤總額同比上升、歸母凈利潤同比下降，主要是受生鮮品、養(yǎng)殖業(yè)等企業(yè)所得稅免稅業(yè)務利潤下降影響。

值得注意的是，本次財報也是雙匯發(fā)展創(chuàng)始人萬隆之子萬宏偉接班后交出的首份年報成績單。2024年8月，萬宏偉當選雙匯發(fā)展第九屆董事會董事長。他表示，未來將從精神、文化、管理機制和制度、戰(zhàn)略四個方面做好傳承，今后方向不變，目標不變，"按照董事會制定的產(chǎn)業(yè)化、多元化、國際化、數(shù)字化（簡稱‘四化’）戰(zhàn)略，在傳承中創(chuàng)新發(fā)展"。

元祖股份

2024年，元祖股份營業(yè)收入為23.14億元，同比下降13.0%；歸母凈利潤為2.49億元，同比下降10.0%。

其中第四季度，公司營業(yè)收入為4.12億元，同比下降17.9%；歸母凈利潤自去年同期虧損2531萬元變?yōu)樘潛p464萬元，虧損額有所減少；扣非歸母凈利潤自去年同期虧損3248萬元變?yōu)樘潛p1568萬元，虧損額有所減少；EPS為-0.0193元。

公司在2024年度報告中指出，主營業(yè)務未發(fā)生變化，主要通過762家線下實體店和各大電子商務平臺進行銷售。公司在產(chǎn)品創(chuàng)新方面持續(xù)推進，以"順時食"為核心理念，將傳統(tǒng)文化融入產(chǎn)品設計，推出多款節(jié)令美食，滿足消費者對健康和美味的雙重需求。

涪陵榨菜

2024年，涪陵榨菜營收23.87億元，同比下降2.6%，凈利潤7.99億，同比減少3.3%。

企業(yè)產(chǎn)品仍以榨菜為主，占收入占比85%+，輔以蘿卜、泡菜。2024年榨菜噸單價為1.83萬元，與23年相當，22年為1.85萬元。當前核心產(chǎn)品為70克和80克包裝的榨菜絲，這兩種規(guī)格長期占據(jù)市場主流地位，涪陵榨菜通過高頻調(diào)價將主流價格帶從2008年的1元/包提升至2024年的2.5-3元/包，而對于涪陵榨菜的其它品類，多是只聞其聲，未見其產(chǎn)品。

從競品情況看，魚泉榨菜、吉香居、六必居在榨菜領域，雖然規(guī)模與涪陵榨菜不是一個數(shù)量級，但在消費降級的背景下，對涪陵榨菜還是形成了一定的沖擊。在涪陵榨菜提價之后，這些競爭對手顯然替代了原本屬于涪陵榨菜的價格帶，從而蠶食涪陵榨菜的市場份額。

東阿阿膠

2024年，東阿阿膠營收約為59.21億元，同比增長約25.57%；凈利潤約為15.57億元，同比增長約35.29%，實現(xiàn)5年連續(xù)上漲。

其中，阿膠及系列產(chǎn)品貢獻的營收約為55.44億元，約占總營收的93.64%；其他藥品及保健品貢獻的營收約為2.36億元，約占總營收的3.98%；毛驢養(yǎng)殖及銷售貢獻的營收約為0.69億元，約占總營收的1.17%。

2024年，東阿阿膠進行品牌煥新，推動品牌年輕化，與B站合作跨年晚會，與小紅書聯(lián)合舉辦"中式養(yǎng)生節(jié)"，并將創(chuàng)意融入熱門劇集《慶余年2》，持續(xù)鞏固"滋補國寶，東阿阿膠"價值定位，增強品牌影響力。

餐飲茶咖

下沉市場是餐飲茶咖品類增長的機會爆發(fā)點。

高端現(xiàn)制茶飲承壓，奈雪的茶收入下滑4.7%，人均消費超百元的湊湊餐廳客單價下降13.2%，反倒是主打性價比的蜜雪冰城、瑞幸、鍋圈等品牌有了更大的機會。

從開店情況來看，蜜雪冰城全球門店突破4.6萬家，三線及以下城市占比超57%；瑞幸憑借超2.2萬家門店穩(wěn)居咖啡賽道第一，全年營收增長38.4%；鍋圈食品深耕下沉市場，萬店規(guī)模下收入增長6.2%。

規(guī)模效應疊加供應鏈優(yōu)勢，讓下沉成為這些頭部企業(yè)核心增長點。

瑞幸

2024年全年，瑞幸總凈收入344.75億元，同比增長38.4%，首次在中國市場超越星巴克成為第一；營業(yè)利潤為35.38億元，同比增長16.9%。

2024年，瑞幸門店數(shù)在四季度末達22340家，全年凈增門店6092家，展現(xiàn)強勁擴張態(tài)勢‌。規(guī)模擴張初期對利潤率有部分稀釋效應，主要表現(xiàn)在同店銷售額增長率收窄。通過優(yōu)化運營效率，從全年尺度看，快速開店帶來的"后遺癥"正在轉(zhuǎn)好。繼一季度虧損后，瑞幸2024年二、三季度自營門店利潤率均為20%以上。第四季度自營門店利潤率達19.6%，同比上漲6.1個百分點。

現(xiàn)制茶飲品牌紛紛進軍咖啡行業(yè)，瑞幸市場滲透率優(yōu)勢受到挑戰(zhàn)，此外，2024年咖啡豆價格持續(xù)上漲，原料成本也成為瑞幸實現(xiàn)盈利的一大阻礙。面對現(xiàn)制茶飲品牌跨界競爭加劇和咖啡豆原料成本上漲的雙重壓力，瑞幸通過創(chuàng)新營銷策略突圍。作為"聯(lián)名狂魔"，2024年瑞幸首次與游戲IP合作，與國產(chǎn)游戲3A大作《黑神話：悟空》聯(lián)名產(chǎn)品一經(jīng)推出就引爆熱搜并迅速破圈。

奈雪的茶

2024年，奈雪的茶實現(xiàn)了49.21億元的收入，同比下跌了4.7%，年度虧損9.19億元，相比上年同期盈利約2090萬元，同比下滑4397%。

報告分析下滑原因，一方面是消費市場表現(xiàn)疲弱，消費者更加謹慎，傾向于目的性消費，這直接影響了奈雪的茶的銷售額；另一方面，現(xiàn)制茶飲行業(yè)的競爭日益激烈，公司為了應對市場變化，關閉了一些表現(xiàn)不佳的門店，這也導致了閉店損失和資產(chǎn)減值準備的增加。

奈雪的茶在2024年推出了全球首家輕飲輕食green店。這家店定位于白領工作餐場景，滿足午間用餐需求。除了銷售奈雪的經(jīng)典系列產(chǎn)品外，還售賣與"能量碗"相關的輕食和輕飲。這一新店型的推出，被看作是奈雪的茶在布局輕食賽道上的重要一步。

據(jù)悉，奈雪的茶green店型的消費者反饋良好，公司計劃在第一階段將100-200家店改造成green店型。這將有助于奈雪的茶進一步豐富產(chǎn)品線，滿足不同消費者的需求，并提升品牌的市場覆蓋率和知名度。

古茗

2024年，古茗營收為87.91億元，同比增長14.5%；毛利為26.87億元，經(jīng)調(diào)整凈利為15.42億元，同比增長5.7%。

古茗的收入主要來自向加盟商銷售貨品及設備以及提供服務。具體來自銷售貨品的收入為65.63億元；來自銷售設備的收入為4.64億元；來自初始的加盟費1.21億元；來自持續(xù)支持的服務費為15.66億元；提供培訓和其他服務收入6426.4萬元。來自直營門店的收入為1424.7萬元，在總收入中的占比為1.59%。

古茗在財報中表示，將在已建立布局的17個省份中繼續(xù)提高門店密度，策略性的進入與古茗一布局的省份相毗鄰的省份，同時古茗也將持續(xù)評估進入境外市場的機會，也將考慮搭建供應鏈基礎設施及擴展平臺，為海外門店網(wǎng)絡提供支持。

蜜雪冰城

2024年，蜜雪冰城全年實現(xiàn)營業(yè)收入248.29億元，同比增長22.29%；歸母凈利潤44.37億元，同比大增長41.41%。

財報顯示，蜜雪冰城收入的增長主要是由于商品和設備銷售產(chǎn)生的收入增加，其次是加盟和相關服務產(chǎn)生的收入增加。具體而言，2024年蜜雪集團商品和設備銷售的收入為242.1億元，同比增長21.7%，加盟和相關服務的收入為6.2億元，同比增長52.8%，占總收入比例僅為2.5%。

截至2024年12月31日，蜜雪集團全球門店總數(shù)達到46479家，相比2023年同期增加了8914家，并在年內(nèi)超越星巴克居于全球現(xiàn)制飲品門店規(guī)模第一。

在門店結(jié)構(gòu)上，蜜雪集團持續(xù)深入下沉市場及海外布局，拓展發(fā)展空間。截至2024年12月31日，蜜雪集團位于三線及以下城市門店數(shù)量達到23858家，占比達到57.4%，同比提升0.6個百分點；位于中國內(nèi)地以外的門店數(shù)量達到4895家，較2023年同期增加564家。

茶百道

2024年，茶百道實現(xiàn)營收49.18億元，同比下滑13.78%；歸母凈利潤4.72億元，同比減少58.55%。

從營收構(gòu)成來看，茶百道的收入主要來自向加盟商銷售貨品及設備，以及向加盟商收取特許權使用費和加盟費，二者占總收入的比例達到98.9%。然而2024年，茶百道來自銷售貨品及設備和特許權使用費及加盟費的收入，分別同比減少了14.2%和7.9%。

公司會持續(xù)提升供應鏈能力，茶百道的原葉茶生產(chǎn)基地已經(jīng)正式投產(chǎn)，借以希望保持茶葉原料的質(zhì)量與門店產(chǎn)品的穩(wěn)定性。按照茶百道在招股書上的披露，其公開發(fā)行募資中的51%（約11.7億元人民幣），將用作"提高整體運營能力及強化供應鏈"。

九毛九

2024年，九毛九收入約60.74億元，同比增加1.47%；歸母凈利潤5580.70萬元，同比下降87.69%。

來自太二的收入輕微減少，從2023年的44.77億元輕微減少1.4%至2024年的44.13億元，占總收入的比例由2023年的74.8%下降至2024年的72.7%。主要由于集團太二餐廳的同店銷售減少，這主要歸因于該年度的外部環(huán)境變化及餐飲市場的激烈競爭。

九毛九表示，2024年，集團會積極調(diào)整其業(yè)務策略，并進一步擴張其餐廳網(wǎng)絡；集團繼續(xù)優(yōu)化其餐廳品牌組合，并專注于具有較大增長潛力的品牌，相對審慎地擴張?zhí)放萍皯Z火鍋品牌的餐廳網(wǎng)絡。

全聚德

2024年，全聚德全年營業(yè)收入為14.02億元，同比下降2.09%；歸母凈利潤為3413.09萬元，同比下降43.15%。

依照財報，利潤下滑主因是廣告、推廣費等銷售費用增長，達到6204萬元；人工成本、折舊費等方面有所控制，管理費用降至1.5億元。

產(chǎn)品方面，公司拓展休閑食品賽道，子品牌"零研所"定位為專注快樂享受美味的酷尚品牌，推出鴨脖、鴨翅根、鴨肫、鴨鎖骨、鴨掌等多種產(chǎn)品；渠道方面，與國內(nèi)多家知名商超體系形成合作，不斷加大休食市場推廣力度，取得了較好的銷售業(yè)績。同時，公司持續(xù)利用好直播帶貨與私域流量平臺，公司入駐微信商城的全記貨鋪全年銷售單量同比增長18.8%。

達美樂中國

2024年，達美樂中國（即達勢股份有限公司）總收益為43.14億元，同比增加41.4%；歸母凈利潤5519.50萬元，同比扭虧為盈；經(jīng)調(diào)整凈利潤為1.31億元。

2024年收益增長主要由于公司在全國范圍內(nèi)持續(xù)擴張門店網(wǎng)絡，以及新市場的新門店產(chǎn)生的銷售額強勁。2024年，達美樂中國凈開店240家門店，年末門店達1008家，其中371家門店位于上海及北京，637家門店位于新增長市場。

達美樂將繼續(xù)執(zhí)行"走深"及"走廣"的網(wǎng)絡擴張戰(zhàn)略，于進一步滲透現(xiàn)有市場的同時，進入更多新城市。隨著規(guī)模的不斷擴大及門店數(shù)量的持續(xù)增加，公司亦將進一步提高成本效率。

海底撈

2024年，海底撈實現(xiàn)營業(yè)收入427.55億元，同比上升3.1%；凈利潤47.00億元，同比增長4.6%。核心經(jīng)營利潤為62.30億元，同比上升18.7%。

截至2024年末，海底撈集團通過內(nèi)部創(chuàng)業(yè)創(chuàng)立了包括焰請烤肉鋪子、火焰官、小嗨火鍋等11個餐飲品牌共計74家門店，覆蓋正餐、簡餐、快餐等不同消費場景，2024年海底撈其他餐廳收入4.83億元，同比增長39.6%。

2024年，海底撈正式啟動加盟業(yè)務，截至2024年年末完成13家加盟門店的審核與落地。海底撈表示，加盟模式實施以來，下沉市場展現(xiàn)出強勁需求，超70%的加盟申請來自三線及以下城市，其中有不少來自縣級城市。

呷哺集團

2024年，呷哺集團營業(yè)收入47.55億元，同比下降19.65%，歸母凈虧損4.01億元。

呷哺呷哺及湊湊餐廳收入仍為呷哺集團收入主要來源，占集團總收入的96.3%。其中2024年呷哺呷哺收入26.29億元，湊湊收入19.48億元。利潤下降有湊湊人均消費下降的因素，由2023年的142.3元下降至2024年的123.5元，同比下滑13.2%。

會員運營依然是呷哺集團2025年重點工作，品牌將對過往的社群運維工作進行大幅優(yōu)化，拉升會員活力及復購。對于新客群的開發(fā)，依然會以大學生客群為主力耕耘對象，并積極開發(fā)企業(yè)用戶到餐廳團建的用餐場景。

鍋圈食品

2024年，鍋圈實現(xiàn)收入64.70億元，同比增長6.2%；核心經(jīng)營利潤為3.11億元，同比增長3.1%。

利潤增長主要來源于2023年下半年啟動的"蹲苗計劃"，促進門店精益化運營水平提升，財報顯示，該計劃成功地促進了鍋圈門店數(shù)量和質(zhì)量的健康穩(wěn)定發(fā)展，截至2024年12月31日，鍋圈門店總數(shù)為10150家，持續(xù)保持在萬店規(guī)模以上。

鍋圈將鞏固目前的優(yōu)勢，包括繼續(xù)擴大及深化銷售網(wǎng)絡，持續(xù)開拓下沉市場，實現(xiàn)5年內(nèi)2萬家門店規(guī)模的階段性目標。同時，夯實會員生態(tài)，IP賦能品牌觸達。推動產(chǎn)業(yè)端布局，強化供應鏈體系，鞏固產(chǎn)品核心競爭力，促進客單價和銷售頻次雙提升。

關于出海，鍋圈將以中國味道加區(qū)域供應鏈的模式，構(gòu)建中國食品供應鏈企業(yè)出海的新范式，在中國香港、東南亞市場嘗試打造中國味覺風暴，探索海外銷售增長點。

調(diào)味烹飪

與餐飲行業(yè)相反，找細分場景、向高端升級，反倒成為品類增長的關鍵要素。

比如找細分場景做品類創(chuàng)新，向高端升級，雪天鹽業(yè)高端鹽銷量同比增長136.75%，頤海國際小龍蝦調(diào)料、酸辣粉收入分別增長31.5%和56.7%，印證細分場景需求爆發(fā)；海天味業(yè)通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，毛利率提升2.47個百分點至38.62%，顯示傳統(tǒng)品類升級潛力。

此外，這個賽道正在加劇分化，龍頭的韌性遠超過行業(yè)其他玩家。海天、天味等龍頭營收利潤雙增，而西王食品連續(xù)三年虧損，金龍魚依賴非經(jīng)常性損益支撐利潤。

蓮花控股

2024年，蓮花控股營業(yè)總收入26.59億元，較上年同期增長26.55%；歸母凈利潤2.07億元，較上年同期增長59.12%。

公司核心業(yè)務增長動能強勁，利潤端表現(xiàn)尤為亮眼，營業(yè)利潤同比增長 43.77%，利潤總額增幅達 66.79%。業(yè)績增長主要得益于調(diào)味品主業(yè)的銷量提升、新零售與國際貿(mào)易業(yè)務的快速擴張，以及降本增效措施的落地。

蓮花控股董事會表示，2024年業(yè)績?yōu)?品牌復興戰(zhàn)略"的階段性成果，未來將堅持創(chuàng)新驅(qū)動與效率提升，進一步夯實可持續(xù)發(fā)展基礎。

中炬高新

2024年，中炬高新營業(yè)收入55.19億元，同比增長7.4%，歸母凈利潤8.93億元，同比下降47.4%。

凈利潤大幅下滑主因2023年訴訟和解導致的高基數(shù)效應，預計負債轉(zhuǎn)回。主營業(yè)務盈利能力顯著改善，主要受益于原材料成本下降（如大豆）及精細化管理。

核心子公司美味鮮表現(xiàn)亮眼，營收50.75億元，同比增長2.9%），凈利潤7.75億元，同比增長29.5%，成為盈利主力。

頤海國際

2024年，頤海國際營收65.40億元人民幣，同比增長6.38%，歸母凈利潤7.39億元，同比下降13.28%。

具體來看，火鍋底料中的牛油和番茄口味產(chǎn)品分別實現(xiàn)收入5.84億元和4.24億元，同比增長12.1%和8.6%。復合調(diào)味料方面，小龍蝦調(diào)味料收入達2.23億元，同比增長31.5%。在方便速食類中，酸辣粉等下一代速食產(chǎn)品備受青睞，實現(xiàn)收入1.36億元，同比增長56.7%。

頤海國際的第三方業(yè)務表現(xiàn)良好，實現(xiàn)營收45.66億元，同比增長10.4%。這一增長主要歸功于精細化的渠道管理和完善的產(chǎn)品研發(fā)機制。公司通過"產(chǎn)品項目制"策略，有效應對消費者口味的變化，提高了產(chǎn)品品質(zhì)和性價比，從而滿足不同地區(qū)消費者的需求。

雪天鹽業(yè)

2024年，雪天鹽業(yè)營業(yè)收入53.92億元，同比下降13.90%；歸母凈利潤3.04億元，同比下降57.1%。

有機構(gòu)評估，利潤下滑主要系大環(huán)境影響，行業(yè)內(nèi)普遍降價。如各類鹽產(chǎn)品，雪天鹽業(yè)2024年生產(chǎn)了550.22萬噸，增長0.15%；銷售427.41萬噸，下降了1.25%，但營收卻下降了5.85%。

雪天鹽業(yè)一直在推動傳統(tǒng)食鹽的高端化升級，相關產(chǎn)品實現(xiàn)銷量同比增長136.75%，并在京東、天貓等直營電商銷量居行業(yè)前列。但整體效果如何，有待于進一步觀察。

西王食品

2024年，西王食品營業(yè)收入為49.72億元，同比下降9.43%；歸母凈利潤虧損4.44億元，去年同期凈虧損0.17億元。

西王食品已經(jīng)連續(xù)三年歸母凈利潤出現(xiàn)虧損，公司表示，近年運動營養(yǎng)板塊受成本端不利以及體重管理品類競爭態(tài)勢變化的影響，業(yè)績未達預期，導致公司接連計提商譽及無形資產(chǎn)減值損失，成為虧損的主要原因之一。

公司主營業(yè)務植物油版塊止跌企穩(wěn)，在2024年重回正向增長，增幅為11.88%，但其銷量僅為18.88萬噸，與行業(yè)龍頭金龍魚的銷量相差甚遠。

道道全

2024年，道道全營業(yè)收入59.43億元，同比下降15.12%；歸母凈利潤為1.77億元，同比增長133.50%。

從業(yè)務板塊來看，包裝油收入35.67億元，同比下降10.60%；粕類收入16.66億元，同比下降25.11%；散裝油收入6.39億元，同比下降11.22%。各主要業(yè)務板塊均出現(xiàn)下滑，反映出公司面臨較大的市場競爭壓力。

研發(fā)費用為640.80萬元，同比增長29.93%。公司加大研發(fā)投入，旨在豐富產(chǎn)品品類，增強盈利能力，如高油酸油菜新品種培育與產(chǎn)業(yè)化應用項目，已完成5個高油酸油菜新品種在岳陽地區(qū)試種。研發(fā)投入的增加，有望為公司未來發(fā)展提供新的增長點。

金龍魚

2024年，金龍魚實現(xiàn)營業(yè)收入2388.66億元，同比下滑5.03%，實現(xiàn)歸母凈利潤25.02億元，同比下降12.14%。

對于收入的的下滑，金龍魚在財報中稱，主要是因為產(chǎn)品價格下跌的影響超過了銷量增長帶來的營收貢獻。公司廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的銷量較去年均有增長，但是主要產(chǎn)品的價格隨著大豆及大豆油等主要原材料價格下跌而下降。

需要注意的是，這幾年金龍魚盈利倚仗非經(jīng)常性損益，2024年金龍魚的非經(jīng)常性損益達15.30億元，在歸母凈利潤中占比高達61.15%。這些損益主要產(chǎn)生于用來管理商品價格和外匯風險的衍生工具及結(jié)構(gòu)性存款、與魯花集團換股交易收益等。

海天味業(yè)

2024年，海天味業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入269.01億元，同比增長9.53%；歸母凈利潤63.44億元，同比增長12.75%。

分產(chǎn)品來看，海天味業(yè)的收入來源于醬油、蠔油、調(diào)味醬和其他四部分，其中醬油是該公司的第一大產(chǎn)品。2024年，海天味業(yè)醬油業(yè)務實現(xiàn)營收137.58億元，同比增長8.87%。

目前，海天味業(yè)絕大部分收入來源于食品制造業(yè)，2024年全年實現(xiàn)營業(yè)收入251.28億元，同比增長10.14%，毛利率也較上年同期增加了2.47個百分點至38.62%，該公司表示這主要是由于材料采購成本下降、精益及科技驅(qū)動成本控制等。

天味食品

2024年，天味食品營收34.76億元，同比增長10.41%，歸母凈利潤6.25億元，同比增長36.77%。

分產(chǎn)品看，中式菜品調(diào)料已超越火鍋調(diào)料成為旗下第一大品類，并且增長勢頭強勁。報告期內(nèi)，天味食品的火鍋底料、中式菜品調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料分別實現(xiàn)收入12.65億元、17.71億元和3.29億元，同比增速分別為3.53%、16.56%和10.99%。

對于去年業(yè)績的增長，天味食品在財報中表示，公司聚焦降本增效，通過供應鏈優(yōu)化和數(shù)字化升級等措施，提升了運營效率和盈利能力。此外，公司在營銷方面進行了多元化布局，持續(xù)精耕線上和線下渠道，努力滿足B端和C端客戶的需求。

安琪酵母

2024年，安琪酵母實現(xiàn)營業(yè)收入151.97億元，同比增長11.86%；歸母凈利潤13.25億元，同比增長4.07%。

2024年，安琪酵母產(chǎn)能建設穩(wěn)步實施，全年酵母發(fā)酵總產(chǎn)量達41.54萬噸，同比增長10.21%，其中抽提物產(chǎn)量14.64萬噸，同比增長5.63%。國際業(yè)務營收同比增19.36%，其海外營收占比超過三分之一，成為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要引擎。

安琪酵母加速出海，一方面與其在國內(nèi)市場增速放緩有關，另一方面公司主要原材料糖蜜國內(nèi)價格長期處于高位，在成本中占比也大。酵母生產(chǎn)成本中糖蜜的占比達59.94%，是影響安琪酵母盈利能力的關鍵。

美妝家化

大單品和研發(fā)，是美妝家化品類的增長關鍵詞。

上美股份82%的收入依賴韓束，百亞股份自由點衛(wèi)生巾收入增長60.6%。當然過度依賴大單品的風險也不小，愛美客的核心產(chǎn)品"嗨體"增速驟降至4.4%，后續(xù)增長動能不足。

重研發(fā)就成了破局方向。華熙生物戰(zhàn)略性收縮低效業(yè)務，加碼微生態(tài)護膚研發(fā)；福瑞達旗下璦爾博士穩(wěn)居微生態(tài)護膚第一，珂謐借膠原蛋白切入醫(yī)療渠道。

豪悅護理

2024年，豪悅護理營收為29.29億元，同比上漲6.25%；歸母凈利潤為3.88億元，同比下降11.65%。

分產(chǎn)品來看，2024年，嬰兒衛(wèi)生用品營收20.60億元，同比上漲4.27%；成人衛(wèi)生用品營收5.52億元，同比下降0.55%；其他用品營收2.32億元，同比上漲57.55%。

不同于前三季度營收同比下降，2024年第四季度，豪悅護理營收表現(xiàn)強勢，同比增幅超30%，這也是公司2024年營收能保持增長的重要原因。

豪悅護理的境外收入也在高速增長。財報顯示，2024年，公司境內(nèi)營收23.94億元，同比僅上升0.96%；境外營收4.51億元，同比漲幅高達46.69%，主要系公司境外子公司泰國豪悅營業(yè)收入大幅提升所致。

青島金王

2024年，青島金王實現(xiàn)營業(yè)總收入17.93億元，同比下降28.55%，凈利潤3511.50萬元，同比增長236.91%。

從資產(chǎn)方面看，公司報告期內(nèi)，期末資產(chǎn)總計為31.21億元，應收賬款為3.92億元；現(xiàn)金流量方面，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2161.90萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為20.90億元。

新材料蠟燭及香薰制品業(yè)務方面，公司努力挖掘原有客戶需求，同時持續(xù)加大產(chǎn)品開發(fā)投入，精準推出契合客戶需求的特色產(chǎn)品，以提升產(chǎn)品市場競爭力，訂單持續(xù)增長。

華熙生物

2024年，華熙生物錄得營業(yè)收入53.71億元，同比下降11.61%；歸母凈利潤為1.74億元，同比下降70.59%。

對比往年數(shù)據(jù)，無論是歸母凈利潤還是扣非凈利潤，均創(chuàng)下華熙生物上市以來最低水平。華熙生物回應稱，這主要受管理變革成本、長期戰(zhàn)略投入、前瞻性研發(fā)費用增加以及創(chuàng)新性業(yè)務投入、消費品業(yè)務調(diào)整等多重因素影響，該經(jīng)營結(jié)果是公司長期持續(xù)增長后戰(zhàn)略性的主動調(diào)整，是高速增長向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)型升級的必經(jīng)之路，是結(jié)構(gòu)性的、暫時性和階段性的。

2023年，華熙生物業(yè)績開始下滑，2024年公司啟動變革。據(jù)華熙生物方面對時代財經(jīng)解釋，2024年，公司正式進入變革元年，啟動了包括業(yè)務流程重塑、組織與人才變革、指標與績效體系變革、推動企業(yè)數(shù)智化等多個變革項目，并著力推進變革項目的落地。

愛美客

2024年，愛美客實現(xiàn)營業(yè)收入30.26億元，同比增長5.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤19.58億元，同比增長5.33%。

一直以來愛美客以高速增長著稱，2016年至2023年，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤年度增速均超過20%，綜合毛利率超過90%。但今年增長幅度僅為個位數(shù)，其中第四季度，公司營收凈利雙降，為公司2020年A股上市以來首次單季度雙降。

主要原因有二，第一是王牌產(chǎn)品"嗨體"失速，2024年溶液類注射產(chǎn)品營收增速僅4.4%，遠低于2023年的29.22%；其次是接力產(chǎn)品"濡白天使"乏力，凝膠類產(chǎn)品增速從2023年的81.43%驟降至5.01%。

愛美客2024年研發(fā)費用3.04億元，占營收10.04%，雖高于國內(nèi)同行，但與國際巨頭艾爾建美學相比，還存在一定的差距。膠原蛋白等新賽道布局滯后，仍依賴外部采購。

百亞股份

2024年，百亞股份實現(xiàn)營業(yè)收入32.54億元，較上年同期增長51.8%；歸母凈利潤2.88億元，較上年同期增長20.7%。

2024年度，公司自由點產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入30.36億元，較上年同期增長60.6%，以益生菌系列為代表的大健康系列產(chǎn)品收入增速更快。公司衛(wèi)生巾產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，中高端系列產(chǎn)品收入占比持續(xù)增加，帶動了公司毛利率提升。

報告期內(nèi)，公司綜合毛利率和自由點產(chǎn)品毛利率分別為53.2%和55.8%，較上年同期分別增加了2.9%和0.9%。

年報顯示，2025年，公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，繼續(xù)推動公司穩(wěn)步發(fā)展。公司將加強產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)、持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強品牌建設、加大品牌宣傳和市場推廣力度，加快外圍省份和線上業(yè)務拓展，進一步提高市場份額和產(chǎn)品競爭力，滿足消費者對中高端產(chǎn)品的市場需求。

兩面針

2024年，兩面針營業(yè)收入10.53億元，同比增長5.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤8109.88 萬元，同比增長255.59%。

表面看，兩面針凈利潤增速驚人，但扣非后凈利潤僅為894.73萬元，同比下滑37.13%，暴露主業(yè)盈利能力持續(xù)弱化。凈利潤高增長的核心推手是交易性金融資產(chǎn)公允價值變動收益。

財報顯示，兩面針2023年的交易性金融資產(chǎn)公允價值為463.26萬元，而2024年則飆升至8774萬元，同比增長1793.97%，這一增長主要來自持有的中信證券股票的升值。

若剔除該部分股票升值的影響，公司實際經(jīng)營利潤僅為894.73萬元，不足千萬元，甚至低于2023年的1423.12萬元水平。

上海家化

2024年，上海家化實現(xiàn)營收56.79億元，同比下降13.93%；歸母凈利潤虧損8.04億元，同比下降260.72%，由盈轉(zhuǎn)虧。

這也是上海家化自上市以后首次出現(xiàn)虧損，這也是林小海上任后提交的首份全年成績單，顯然未能幫上海家化走出業(yè)績低迷的泥潭。

業(yè)績虧損的核心原因在于巨額商譽計提及主營業(yè)務經(jīng)營低迷，林小海上任首年便大規(guī)模計提商譽減值，或意在"財務大洗澡"，洗清歷史包袱，輕裝上陣。但是，受主營業(yè)務持續(xù)低迷等因素影響，財務大洗澡后的上海家化或也難輕裝上陣。

福瑞達

2024年，福瑞達營業(yè)總收入為39.83億元，同比下降13.02%；歸母凈利潤為2.44億元，同比下降19.73%。

就研發(fā)回報來看，福瑞達的成績可謂喜憂參半。化妝品板塊營收同比增長2.46%，醫(yī)藥板塊營收同比下降1.41%，原料及添加劑板塊營收同比下降2.43%。

化妝品領域，頤蓮和璦爾博士兩大品牌是業(yè)績增速與營收規(guī)模擴大的首要功臣。其中，頤蓮夯實高保濕品牌定位，璦爾博士穩(wěn)抓國內(nèi)微生態(tài)護膚第一品牌優(yōu)勢，珂謐圍繞膠原蛋白市場精準突破，分別打好了噴霧、益生、膠原三大攻堅戰(zhàn)，值得一提的是，珂謐品牌滲透醫(yī)院、藥店等渠道，為福瑞達在抖音、天貓、線下零售之外，延申了更多渠道資源。

上美股份

2024年，上美股份實現(xiàn)營收67.93億元，同比增長了62.1%；歸母凈利潤為8.03億元，同比增長73.81%。

從披露的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，上美股份超82%的營收都來自旗下大單品韓束，其他如一葉子、紅色小象等品牌貢獻的營收還不足20%，更何況韓束的收入占總營收的比重從2023年的73.7%進一步提升了近9個百分點，公司內(nèi)部產(chǎn)品線一家獨大的態(tài)勢愈發(fā)明顯。

凈利潤率相對偏低，主因是銷售費用率較高。年報顯示，2024年上美股份的銷售及分銷開支高達39.47億元，較2023年的22.4億元同比激增了76.19%，要遠高于同期營收增速，占同期營收的比重達到了近60%。

藍月亮集團

2024年，藍月亮集團2024年取得營收85.56億港元，同比增加16.82%；凈利潤虧損7.49億港元，上年同期凈利潤為3.25億港元。

2024年虧損主因，是公司大幅增加了銷售及分銷開支，用于投入線上渠道的推廣，特別是以抖音為代表的新型社交電商平臺和渠道。2024年全年銷售及分銷開支為50.49億港元，銷售費用率為59.01%，這一數(shù)據(jù)在上半年曾經(jīng)達到70.01%。

財報信息還顯示，藍月亮在2025年繼續(xù)要在推廣和營銷上發(fā)力。公司變更募集資金用途，把原先計劃用于擴充產(chǎn)能等業(yè)務的資金改為"提高品牌知名度，進一步增強集團的銷售及分銷網(wǎng)絡以及增加產(chǎn)品滲透"。

朝云集團

2024年，朝云集團實現(xiàn)營收18.20億元，同比增長12.66%；凈利潤1.95億元，同比增長12.98%‌；歸母凈利潤2.03億元，同比增長16.21%。

從業(yè)務來看，家居護理業(yè)務收入為16.34億元，同比增長11%；個人護理業(yè)務收入為5330萬元，同比下滑13.1%；寵物門店及寵物產(chǎn)品收入為1.27億元，同比增長64.5%‌，截至2024年12月31日，朝云集團的寵物門店已增至60家‌。

盡管朝云集團的總體營收和利潤實現(xiàn)了增長，但其個人護理業(yè)務連續(xù)四年下滑，顯示出其多元化進展緩慢‌。此外，朝云集團的家居護理業(yè)務依然占據(jù)主要地位，殺蟲驅(qū)蚊產(chǎn)品所在的家居護理業(yè)務營收占比高達九成，且上半年營收占全年營收比重達七成以上‌。

潮玩文創(chuàng)

IP本身就是最值錢的資產(chǎn)，擁有IP就能贏者通吃；反過來說，購買IP授權也是品牌最大的成本來源。

這個細分賽道的馬太效應十分明顯，頭部品牌無論是營收和凈利潤的規(guī)模還是增長率，都顯著高于賽道內(nèi)的其他玩家。泡泡瑪特、卡游凈利潤分別增長188%和378%，而小黃鴨德盈、凱知樂持續(xù)虧損，布魯可深陷IP授權成本泥潭。

值得留意的是，AI也成為潮玩品類的增長關鍵詞。實豐文化憑借AI玩具戰(zhàn)略扭虧為盈，AI飛飛兔上市標志技術驅(qū)動產(chǎn)品創(chuàng)新；布魯可、卡游加速布局"IP+游戲"生態(tài)，凱知樂拓展大孩子消費場景（如汪汪隊主題店），揭示潮玩與科技、娛樂業(yè)態(tài)的深度融合趨勢。

泡泡瑪特

2024年，泡泡瑪特實現(xiàn)營收130.38億元，同比增長106.92%，經(jīng)調(diào)整凈利潤34.0億元，同比增長185.9%；歸母凈利潤31.25億，同比增長188.77%。

其中，中國內(nèi)地營收79.7億元，同比增長52.3%；海外及港澳臺業(yè)務營收50.7億元，同比增長375.2%，收入占比達38.9%。以上經(jīng)營數(shù)據(jù)，均超過市場預期。

2024年，泡泡瑪特旗下4大IP營收破10億元，13大IP營收破億元。THE MONSTERS收入首次突破30億元，CRYBABY成為最快進入10億俱樂部的IP，超級IP嶄露頭角，IP根系枝繁葉茂。

2024年，泡泡瑪特品類創(chuàng)新再度實現(xiàn)突破，毛絨成為年度爆品，收入實現(xiàn)1289%的爆發(fā)式增長，手辦收入占比降至53.2%，積木產(chǎn)品首次上市便迅速售罄，以IP為核心的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)逐漸成熟。

卡游

2024年，卡游實現(xiàn)營收100.59億元，同比增長277.87%，凈利潤為44.66億元，同比增長378.16%。

毛利率最高的產(chǎn)品仍是其核心產(chǎn)品——集換式卡牌，由2023年的71.1%增至71.3%，而毛利率增長最快的產(chǎn)品則是包括徽章、立牌、集換式卡牌收藏冊和貼紙的其他玩具，由2023年的47.8%，增至57.1%，增長空間達9.3%，與其營收增長趨勢吻合。

截至2024年12月31日，卡游構(gòu)建了由70個IP組成的多元化矩陣，包括69個授權IP，如"奧特曼""小馬寶莉""葉羅麗""哈利波特"等國內(nèi)外知名IP和一個自有IP"卡游三國"。2022年至2024年，卡游IP矩陣的IP數(shù)量由每期末的30個，增至37個，再增至70個。

名創(chuàng)優(yōu)品

2024年，名創(chuàng)優(yōu)品營收169.94億元，同比增長11.33%，歸母凈利潤26.18億，同比增長4.84%，合并凈利潤26.35億，同比增長4.91%。

截至2024年12月31日，名創(chuàng)優(yōu)品集團全球門店數(shù)達7780家，年凈增1219家。其中，名創(chuàng)優(yōu)品國內(nèi)門店數(shù)4386家，凈增460家，海外門店數(shù)3118家，凈增631家，均超額完成2024年初開店目標。

2024年，名創(chuàng)優(yōu)品整體業(yè)績穩(wěn)健增長，毛利率、海外門店數(shù)等多項經(jīng)營指標均突破預期。通過持續(xù)引領"IP經(jīng)濟"向上發(fā)展，名創(chuàng)優(yōu)品有效助力文化創(chuàng)新、帶領中國IP出海。

布魯可

2024年，布魯可實現(xiàn)營收22.41億元，同比增加155.61%；歸母凈利潤虧損4.01億元，去年同期虧損4.20億元。

持續(xù)虧損原因是高額的IP授權費用和銷售費用，截至2024年底，布魯可除兩個自主研發(fā)IP《百變布魯可》《英雄無限》外，約50個授權IP。2021—2024年上半年，布魯可IP授權費用分別為250萬元、1485萬元、7298萬元、9123萬元。

這種依賴有一定風險，如果奧特曼IP的熱度下降或者出現(xiàn)版權糾紛等問題，布魯可的收入可能會受到嚴重沖擊。此外，從長期來看，布魯可需要逐步減少對單一IP的依賴，通過多元化的發(fā)展策略，如開發(fā)新的IP、拓展產(chǎn)品線等方式，來降低風險并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

晨光股份

2024年，晨光股份營業(yè)收入為242.28億元，同比增長3.76%；歸母凈利潤為13.96億元，同比下降8.58%。

公司零售業(yè)務核心來自九木雜物社，報告期內(nèi)晨光生活館（含九木雜物），營收同比14.79億，同比增長10%，其中九木雜物社營收14.06億，同比增長13%。2023年短暫盈利后，2024年繼續(xù)陷入虧損，說明整個零售行業(yè)壓力依然存在，有待繼續(xù)觀察。

公司研發(fā)總投入為1.89億元，最新研發(fā)投入占比為0.78%，該研發(fā)投入占比在近5年同期值中排名第4。

凱知樂

2024年，Kidsland（凱知樂）營收9.74億元，同比減少15.68%；年內(nèi)虧損2.02億元，去年同期虧損2.10億元。

Kidsland（凱知樂）近年來加強了合作品牌和大孩子消費人群的拓展，擴大與布魯可等中國本地品牌以及52 Toys及若來等以大孩子為重點的產(chǎn)品的合作。

除了在Kidsland及FAO門店整合更多大孩子產(chǎn)品外，公司將其Hall One大孩子門店擴展至另外四個城市。該等門店的產(chǎn)品包括IP商品、囊玩具及公仔，面向青少年及年輕人，把握新興市場趨勢。

小黃鴨德盈

2024年，小黃鴨德盈實現(xiàn)營業(yè)收入1.29億港元，同比下降0.78%，歸屬母公司凈虧損4640.40萬港元，去年同期虧損4620.60萬港元。

虧損主因是被授權商使用因疫情導致消費者消費意欲下降而積壓的存貨，而來自電子商務及其他業(yè)務方面也因為使用去年的積壓存貨結(jié)余，導致存貨成本加成率下降。

其中來自角色授權業(yè)務的收入同比減少10.4%至2630萬港元，主要由于中國市場競爭日趨激烈，公司提供更多優(yōu)惠以吸引不同產(chǎn)品類別的新被授權商。

實豐文化

2024年，實豐文化實現(xiàn)營業(yè)收入為4.37億元，同比增長38.54%；合并凈利潤927.39萬元，去年同期虧損6424.97萬元，歸母凈利潤為952.36萬元，去年同期虧損6408.71萬元，扭虧為盈。

玩具業(yè)務和游戲業(yè)務是利潤扭轉(zhuǎn)虧損的原因，對應營收2.97億元，同比增長4.64%，貢獻總營收的67.98%，游戲業(yè)務營收1.24億元，同比增長325.48%，貢獻總營收的28.5%。

AI技術與玩具結(jié)合成為了玩具公司的創(chuàng)新方向，會聚焦AI玩具領域，以創(chuàng)新、創(chuàng)意研發(fā)為引擎，打造覆蓋全年齡段、滿足多元需求的AI玩具矩陣。AI飛飛兔預計于本季度正式上市，并將走入多元化的市場渠道。

百貨零售

線下的實體零售有硬仗要打，體驗就是要攻克的難關。

相比即時零售，固然存在時效性、便捷等方面的弱項，但實際觸達消費者，提供線上難以替代的體驗和情緒價值的優(yōu)勢。

消費降級并不必然導致降價，優(yōu)化體驗、提高質(zhì)價比，一樣可以獲得顯著增長。步步高引入胖東來模式，調(diào)改門店銷售額增長5-6倍，驗證精細化運營紅利。新華百貨通過社區(qū)店、夜市場景延伸，新增19家門店拉動超市收入占比66.3%，顯示線下場景重構(gòu)的潛力。

還有匯嘉時代探索"零售+低空經(jīng)濟"跨界合作，新華百貨強化物流配送（年配送額35億元），體現(xiàn)效率優(yōu)化與業(yè)態(tài)融合的突圍路徑。

小商品城

2024年，小商品城營收157.37億元，同比增長39.27%；凈利潤30.74億元，同比增長14.85%。

營收的增長主要原因是本期市場經(jīng)營、Chinagoods和義支付等新業(yè)務，以及商品銷售收入同比增加；凈利潤增長主要因本期市場經(jīng)營及新業(yè)務凈利潤同比增加13.89億元、投資收益同比減少8.05億元、上期預計負債轉(zhuǎn)回及賓王數(shù)碼城征收致凈利潤同比減少1.87億元。

2024年，Chinagoods平臺注冊采購商突破480萬人，義烏中國小商品城大數(shù)據(jù)有限公司（Chinagoods平臺經(jīng)營主體）實現(xiàn)營收3.41億元，經(jīng)營性凈利潤1.65億元，同比增長102.05%。公司稱義支付的經(jīng)營成果超預期，截至報告期末，義支付在跨境金融領域?qū)崿F(xiàn)了多項突破性進展，2024年度跨境收款總額超40億美元，同比增長233%，凈利潤6104.40萬元，同比增長274.67%。

天虹股份

2024年，天虹股份營業(yè)總收入117.86億元，同比下降2.49%，歸母凈利潤7671.74萬元，同比下降66.16%。

該本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標表現(xiàn)不盡如人意。其中，毛利率36.89%，同比減3.6%，凈利率0.66%，同比減65.05%，銷售費用、管理費用、財務費用總計41.44億元，三費占營收比35.16%，同比減3.32%，每股凈資產(chǎn)3.51元，同比減2.62%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流1.69元，同比減28.16%，每股收益0.07元，同比減66.17%。

近年來，天虹商場頻頻關店，除了國展天虹，深圳國貿(mào)天虹、紹興柯橋天虹、江西宜春天虹購物中心等也出于各種原因被關停。

美凱龍

2024年，美凱龍主營收入78.21億元，同比下降32.08%；歸母凈虧損29.83億元，去年同期虧損22.16億元。

2024年，美凱龍自營商場的租金及相關收入下降21.0%。受相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展波動影響，商場與商戶經(jīng)營狀況均不容樂觀，商場出租率及租金呈現(xiàn)階段性下滑態(tài)勢。此外，委管商場相關收入下降幅度達28.1%，主要歸因于委管商場數(shù)量減少以及委管項目履約進度延緩。

為緩解業(yè)績深度虧損局面，紅星美凱龍選擇低價出售物業(yè)"回血"，但卻頻繁出現(xiàn)流拍現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)認為，紅星美凱龍資產(chǎn)出售困難，主要原因或許在于商業(yè)地產(chǎn)大環(huán)境持續(xù)遇冷，同時項目本身存在運營困境。拍賣價格雖然看上去比較"劃算"，但卻考驗買方后續(xù)業(yè)態(tài)重構(gòu)及綜合運營能力，導致接盤者望而卻步。

歐亞集團

2024年，歐亞集團實現(xiàn)營業(yè)總收入70.11億元，同比增長0.06%；歸母凈虧損0.28億元，同比下降248.48%。

這一大幅下滑的主要原因是公司對部分資產(chǎn)進行了減值測試，并計提了7,482.55萬元的減值準備，直接影響歸母凈利潤6131.37萬元。

盡管公司在年報中強調(diào)"提高商品力"和"強自采強商品強銷售"的經(jīng)營理念，但凈利潤的暴跌反映出其在資產(chǎn)管理和成本控制方面存在嚴重問題。特別是在經(jīng)濟環(huán)境復雜多變的背景下，公司未能有效應對市場風險，導致資產(chǎn)減值損失大幅增加。

百聯(lián)股份

2024年，百聯(lián)股份實現(xiàn)營業(yè)收入276.75億元，同比下降9.32%；凈利潤15.67億元，同比增長292.73%。

歸母凈利潤同比增加，主要系公司發(fā)行華安百聯(lián)消費REIT取得投資收益所致。資料顯示，華安百聯(lián)消費REIT是上海首單消費基礎設施REITs，以百聯(lián)旗下的上海又一城購物中心為底層資產(chǎn)。該REIT于2024年6月完成戰(zhàn)配協(xié)議簽署及刊登發(fā)售公告，于8月正式上市。

最新數(shù)據(jù)顯示，其2024年收入約為1.03億元，凈利潤約為806.90萬元，折算年化分派率達5.66%。從最新業(yè)績來看，REIT發(fā)行為百聯(lián)帶來了明顯的利潤同比增長，對業(yè)績有較大貢獻。上述利潤增長不可持續(xù)，作為以實體零售為主的企業(yè)，百聯(lián)目前仍面臨著較大的經(jīng)營壓力。

匯嘉時代

2024年，匯嘉時代實現(xiàn)營業(yè)收入24.09億元，同比下滑3.40%，歸母凈利潤達到5836.22萬元，同比下降63.87%。

匯嘉時代在年報中提到，將繼續(xù)聚焦于零售本質(zhì)，優(yōu)化購物體驗，致力于打造時尚與潮流兼具的消費綜合體。通過創(chuàng)新的空間設計與多樣化的產(chǎn)品組合，公司成功吸引了年輕消費者的目光。

同時，在政策支持和市場需求的雙重推動下，匯嘉時代積極投身于低空經(jīng)濟的建設，與新疆通用航空有限公司的合作成為了重要一環(huán)。低空經(jīng)濟不僅涵蓋了空中物流、農(nóng)業(yè)等多個領域，更代表著未來商業(yè)的廣闊發(fā)展空間。例如，在定制農(nóng)業(yè)和鄉(xiāng)村旅游等項目上，匯嘉時代通過與航空公司合作，能夠以創(chuàng)新的方式將其傳統(tǒng)零售與新興的低空經(jīng)濟接軌，這樣的嘗試無疑為公司未來的增長提供了新的動力。

新華百貨

2024年，新華百貨全年實現(xiàn)營業(yè)收入61.16億元，同比增長0.84%；凈利潤1.35億元，同比下降0.87%。

分業(yè)務看，超市業(yè)態(tài)收入占比66.31%，年內(nèi)新增門店19家，通過拓展社區(qū)、夜市等場景提升線下銷售規(guī)模；百貨業(yè)態(tài)全年引進品牌302個，線上銷售額達2.2億元，帶動線下客流超30萬人次；電器業(yè)態(tài)聚焦新品推廣及以舊換新政策，新品銷售貢獻近1.4億元。

公司在2024年堅持"內(nèi)延外拓"戰(zhàn)略，以新發(fā)展理念為引領，增強物流領域改革創(chuàng)新，全年實現(xiàn)配送額35億元，配送費收入1.2億元。

銀座百貨

2024年，銀座百貨營業(yè)收入為54.19億元，同比下降2.17%；歸母凈利潤為6765.19萬元，同比下降68.77%；扣非歸母凈利潤為1286.38萬元，同比下降80.98%。

2024年，公司毛利率為41.87%，同比上升0.40個百分點；凈利率為1.06%，較上年同期下降2.41個百分點。從單季度指標來看，2024年第四季度公司毛利率為55.19%，同比上升2.61個百分點，環(huán)比上升18.08個百分點；凈利率為-5.26%，較上年同期下降2.96個百分點，較上一季度下降5.18個百分點。

2024年，公司期間費用為19.92億元，較上年同期增加981.91萬元；期間費用率為36.76%，較上年同期上升0.97個百分點。其中，銷售費用同比增長1.26%，管理費用同比增長8.78%，研發(fā)費用同比增長2.67%，財務費用同比減少8.70%。

武商集團

2024年，武商集團營業(yè)收入為67.04億元，同比下降6.60%；歸母凈利潤為2.16億元，同比增長3.31%；扣非歸母凈利潤為1.38億元，同比增長66.83%。

2024年，公司毛利率為49.06%，同比上升2.03個百分點；凈利率為3.21%，較上年同期上升0.30個百分點。從單季度指標來看，2024年第四季度公司毛利率為54.69%，同比上升6.87個百分點，環(huán)比上升5.48個百分點；凈利率為5.78%，較上年同期上升0.57個百分點，較上一季度上升7.80個百分點。

2024年，公司期間費用為28.02億元，較上年同期減少1.41億元；期間費用率為41.80%，較上年同期上升0.80個百分點。其中，銷售費用同比減少4.37%，管理費用同比增長3.49%，財務費用同比減少13.07%。

徐家匯

2024年，徐家匯營業(yè)收入為4.38億元，同比下降19.11%；歸母凈利潤為422.50萬元，同比下降94.38%；扣非歸母凈利潤為163.19萬元，同比下降95.98%。

2024年，公司毛利率為54.89%，同比下降3.08個百分點；凈利率為2.81%，較上年同期下降13.11個百分點。從單季度指標來看，2024年第四季度公司毛利率為53.70%，同比下降5.63個百分點，環(huán)比上升3.39個百分點；凈利率為7.54%，較上年同期下降18.97個百分點，較上一季度上升8.71個百分點。

2024年，公司期間費用為1.98億元，較上年同期減少1351.87萬元；期間費用率為45.22%，較上年同期上升6.15個百分點。其中，銷售費用同比減少10.93%，管理費用同比減少3.25%，研發(fā)費用同比減少31.28%，財務費用同比增長7.19%。

步步高

2024年，步步高實現(xiàn)營業(yè)總收入34.38億元，同比增長10.87%；歸母凈利潤12.12億元，同比扭虧，去年同期虧損18.89億元；扣非凈利潤虧損9.78億元，上年同期虧損16.31億元。

4月21日開市起，股票撤銷"其他風險警示"，股票簡稱由"ST步步高"回歸"步步高"，證券代碼維持"002251"，漲跌幅限制從5%恢復至10%。

原因有二。其一，通過司法重整引入17家戰(zhàn)略投資人。其中包括4家產(chǎn)業(yè)投資人和13家財務投資人，共獲得25億元重整資金，化解債務風險，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為后續(xù)發(fā)展筑牢財務根基。

其二，引入胖東來運營模式，深度改造門店與供應鏈。已調(diào)改的13家超市門店銷售增長五六倍、客流提升三倍、客單價超100元，驗證單店效益提升路徑；供應鏈端強化源頭直采，降本增效，提升商品性價比與新鮮度，增強市場競爭力。

酒水

酒水消費整體下滑，存量競爭下高端產(chǎn)品線成了破局方向。

貴州茅臺營收突破1741億元，利潤增速超15%，出口首破50億，印證超高端白酒的不可替代性。

啤酒行業(yè)集體轉(zhuǎn)向高端化與體驗消費（如精釀、場景化營銷），珠江啤酒高端產(chǎn)品營收占比近70%，毛利率達48.6%，惠泉啤酒通過產(chǎn)品升級實現(xiàn)凈利潤增長33.6%，顯示啤酒行業(yè)"以價換量"的有效性。

眾多酒企都在布局海外，特別是茅臺，其出口占比提升，以尋求增量突破。

貴州茅臺

2024年，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)總收入1741.44億元，同比增長15.66%；利潤總額1196.39億元，同比增長15.41%；歸母凈利潤862.28億元，同比增長15.38%。

從業(yè)務結(jié)構(gòu)來看，茅臺酒依然是絕對的核心。其營收占比超過85%，系列酒營收也站穩(wěn)了200億的臺階。這表明，盡管市場競爭激烈，茅臺酒的品牌價值和市場地位依然穩(wěn)固。與此同時，出口營收首次突破50億，顯示出茅臺在全球市場的擴張潛力。

此外，系列酒正在成為公司新的增長點，但系列酒的盈利能力遠低于茅臺酒，這或許是公司面臨的挑戰(zhàn)之一。系列酒產(chǎn)品的不斷豐富和市場拓展，使得系列酒營收站穩(wěn)200億元臺階，成為公司新的增長點。這不僅分散了單一產(chǎn)品的風險，也為公司帶來了更多的收入來源。

舍得酒業(yè)

2024年，舍得酒業(yè)全年營收為53.57億元，同比減少24.41%，歸母凈利潤為3.46億元，同比大幅減少80.46%，創(chuàng)下自2016年以來最大跌幅。

2024年，白酒行業(yè)整體仍處于調(diào)整期，行業(yè)競爭進一步加劇，白酒產(chǎn)品銷售承壓，客戶信心仍處于修復階段，特別是次高端產(chǎn)品消費需求仍待恢復。在此環(huán)境下，舍得酒業(yè)主動實施"控量挺價"策略，導致2024年經(jīng)營業(yè)績較上年同期有所下滑。

舍得酒業(yè)業(yè)績下滑，營收、凈利潤數(shù)據(jù)雙降，省內(nèi)省外營收均出現(xiàn)下滑，中高端、普通酒營收下降，反映出行業(yè)調(diào)整對公司業(yè)績增長帶來的壓力，同時也凸顯了公司經(jīng)營問題的不利影響。

青島啤酒

2024年，青島啤酒營收約321.38億元，同比下降5.3%；歸母凈利潤約為43.45億元，同比增長1.81%。

公司表示，2024年公司營業(yè)收入同比下滑，主要是受銷量影響使得營業(yè)收入減少。在銷量卷不動、高端化競爭愈發(fā)激烈的趨勢下，青島啤酒依舊延續(xù)了"增利不增收"的態(tài)勢。而無論是青島品牌，還是其他品牌，其銷量、營收均同比有所下滑。

公司無論是在山東、華北、華南、華東、東南地區(qū)的營收，還是在港澳及其他海外地區(qū)的營收，相比上年同期，均出現(xiàn)不同程度的下滑。其中東南地區(qū)、港澳及其他海外地區(qū)的下滑幅度超24%。

珠江啤酒

2024年，珠江啤酒營收約為57.31億元，同比增長6.56%；歸母凈利潤約為8.1億元，同比增長29.95%。其中，第二、三季度為全年貢獻了超八成凈利潤。

高端產(chǎn)品成營收"主力軍"，大眾產(chǎn)品更受電商渠道青睞。從數(shù)據(jù)來看，過去一年，高端化產(chǎn)品成為珠江啤酒營收的"主力軍"，實現(xiàn)營收約39.04億元，同比增長13.97%，為公司貢獻了近七成收入；毛利率則達到48.6%，遠高于中檔產(chǎn)品、大眾化產(chǎn)品的毛利率。

2024年，珠江啤酒電商渠道的營收約為7062萬元。其中，電商渠道的高檔產(chǎn)品營收約3745.2萬元，同比增長5.64%；而電商渠道的大眾化產(chǎn)品營收約3316.8萬元，同比增長43.28%。

惠泉啤酒

2024年，惠泉啤酒營收約6.47億元，同比增長5.44%；歸母凈利潤約為6483.02萬元，同比增長33.58%。

這一增長主要得益于公司營收的增加以及有效的成本控制。公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場提質(zhì)等方面的努力，提升了產(chǎn)品毛利率，進而推動凈利潤增長。

啤酒行業(yè)處于深度存量競爭階段，消費端呈現(xiàn)價值化、體驗化和場景化特點。盡管惠泉啤酒在福建、江西等核心銷售區(qū)域有一定知名度，但仍面臨激烈的市場競爭。公司需不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強品牌建設，以應對市場競爭。

張裕A

2024年，張裕A實現(xiàn)營業(yè)收入32.77億元，同比下降 25.26%；歸母凈利潤3.05億元，同比下降42.68%；扣非后歸母凈利潤1.31億元，同比下降71.76%。

張裕A在年報中坦言"結(jié)果不盡人意"，而公司也未能完成此前確定的經(jīng)營目標。從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，葡萄酒和白蘭地兩大核心產(chǎn)品銷量下滑是其去年營收目標未達成的主要因素。

報告期內(nèi)，公司從事的主要業(yè)務為生產(chǎn)經(jīng)營葡萄酒和白蘭地，公司產(chǎn)品分為葡萄酒和白蘭地兩大系列，其中葡萄酒主要有張裕、解百納、愛斐堡、龍諭、黃金冰谷等品牌；白蘭地主要有可雅、醴泉、迷霓、派格爾、富郎多等品牌。

數(shù)碼家電

高端技術，正在重塑市場格局。

海信視像全球出貨量穩(wěn)居第二，大屏化戰(zhàn)略推動毛利率提升；中興通訊年研發(fā)投入240億元，盡管短期業(yè)績承壓，但AI終端與家庭產(chǎn)品市占率領先。

出海外銷，也成了很多企業(yè)增收的重要渠道。蘇泊爾外銷增長21%對沖內(nèi)銷疲軟，海信家電海外收入增27.6%。

小米集團

2024年，小米集團總收入 3659 億元，同比增長 35.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤272億元，同比增長 41.3%，創(chuàng)下新高。

財報顯示，2024年小米智能手機業(yè)務全年實現(xiàn)收入人民幣1918億元，同比增長21.8%。全球智能手機出貨量為1.69億臺，同比增長15.7%；IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務首次突破千億規(guī)模，全年收入達人民幣1041億元，同比增長30.0%。

值得注意的是，汽車等創(chuàng)新業(yè)務表現(xiàn)亮眼，貢獻收入328億元，盡管該板塊仍處于投入期，全年經(jīng)調(diào)整凈虧損62億元，但其收入規(guī)模已超過部分新勢力車企首年表現(xiàn)，Xiaomi SU7 上市僅9個月，首年交付量即達136854輛，將全力沖刺2025年小米汽車交付35萬臺的目標。

中興通訊

2024年，中興通訊實現(xiàn)營業(yè)總收入1212.99億元，同比下滑2.38%，凈利潤84.25億元，同比下滑9.66%。

財報數(shù)據(jù)顯示，中興通訊2024 年研發(fā)費用240.3億元，占營收比例約20%，2019年至2024 年，六年累計研發(fā)費用達 1170.7 億元，由此產(chǎn)生技術成果從而支撐業(yè)務落地。

在AI終端方面，中興在AI手機、家庭終端和云電腦等領域進一步提升產(chǎn)品競爭力。據(jù)統(tǒng)計，其家端產(chǎn)品年發(fā)貨量破億，連續(xù)四年全球市場份額第一；FTTR和移動互聯(lián)產(chǎn)品年發(fā)貨量均突破1000萬套，云電腦年銷量突破150萬臺。

美的集團

2024年，美的集團營收4091億元，同比增長9.5%，歸母凈利潤385.37億元，同比增長14.29%。

智能家居業(yè)務仍然是美的主要收入來源，去年貢獻了2695億元的營收，同比增長9.4%。這主要得益于美的在全球市場的積極拓展，特別是對OBM（自主品牌制造商）優(yōu)先戰(zhàn)略的深化，以及對高端品牌的持續(xù)投入。

其中，智能建筑科技業(yè)務全年實現(xiàn)營收285億，增長9.9%。該業(yè)務通過技術創(chuàng)新和全球渠道布局，實現(xiàn)了穩(wěn)健增長，機器人與自動化營收287億元，同比增長7.6%。

海信家電

2024年，海信家電實現(xiàn)營收927.46億元，同比增長8.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤33.48億元，同比增長17.99%。

2024年海信家電暖通空調(diào)、冰洗、其他主營收入分別同比+4.22%、+18.29%、+2.15%。內(nèi)銷和外銷收入分別同比-2.12%、+27.59%。

目前，海信家電在全球布局36個工業(yè)園區(qū)和生產(chǎn)基地，設有30所研發(fā)機構(gòu)、64個海外公司和辦事處，堅持深耕體育營銷提升品牌影響力。目前堅持全面擁抱數(shù)字化和智能化，重塑面向未來的可持續(xù)發(fā)展能力。

四川九洲

2024年，四川九洲實現(xiàn)營業(yè)收入41.78億元，同比增長9.05%；歸母凈利潤為1.94億元，同比下降2.97%。

分產(chǎn)品來看，智能終端產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入26.07億元，同比增長17.05%，占營收比重為62.40%；空管產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入10.49億元，同比減少5.74%，占營收比重為25.10%。

2024年末，四川九洲應收帳款為28.83億元，占總資產(chǎn)比例為41.20%。公司表示，近年來由于受到經(jīng)濟和行業(yè)形勢的影響，部分應收賬款回籠較慢，少量存貨周轉(zhuǎn)較慢，為公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定壓力。

立霸股份

2024年，立霸股份實現(xiàn)營業(yè)收入17.1億元，同比增長12.19%；凈利潤1.59億元，同比下降75.15%。

報告期內(nèi)，家電行業(yè)整體回暖，市場需求顯著增長，尤其是受到家電以舊換新政策的推動，公司的生產(chǎn)和銷售量再創(chuàng)新高。

綜合來看，立霸股份總體財務狀況尚可，當前總評分為2.82分，在所屬的白色家電行業(yè)的44家公司中排名中游。具體而言，成長能力一般，盈利能力良好，償債能力、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀。

歐圣電氣

2024年，歐圣電器營業(yè)收入17.64億元，同比增長45.05%，凈利潤2.53億元，同比增長44.94%。

凈利潤的增長主要得益于銷售規(guī)模的擴大，公司在市場份額拓展方面的努力轉(zhuǎn)化為了實實在在的盈利增長，盈利能力得到進一步增強。

總體而言，蘇州歐圣電氣股份有限公司2024年業(yè)績增長顯著，但在費用控制和投資回報方面需加以關注和優(yōu)化，以確保公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。投資者應密切關注公司應對上述風險的策略和措施。

海信視像

2024年，海信視像實現(xiàn)營業(yè)收入585.30億元，同比增長9.17%；歸母凈利潤22.46億元，同比增長7.17%。

對于業(yè)績增長的原因，海信視像稱，公司"高端化、大屏化"戰(zhàn)略的實施有效驅(qū)動了銷售結(jié)構(gòu)改善，研、產(chǎn)、銷全流程數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化升級確保了運營效率的持續(xù)提升，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，運營質(zhì)量持續(xù)向好。

根據(jù)Omdia統(tǒng)計，2024年海信系電視全球出貨量市占率為13.95%，連續(xù)三年穩(wěn)居世界第二，海信也是唯一連續(xù)七年持續(xù)增長的企業(yè)；根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年海信系電視中國內(nèi)地零售額與零售量市占率為29.83%與26.31%，穩(wěn)居中國第一，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。

蘇泊爾

2024年，蘇泊爾營業(yè)收入為224.27億元，同比增長5.27%；歸母凈利潤為22.44億元，同比增長2.97%；扣非歸母凈利潤為20.65億元，同比增長3.52%。

公司的內(nèi)銷收入為149.25億元，較2023年同期下降1.2%。在此背景下，外銷業(yè)務成為業(yè)績增長的貢獻主力。2024年，蘇泊爾外銷業(yè)務實現(xiàn)收入75.02億元，同比增長21.07%，顯著高于內(nèi)銷增速。

蘇泊爾方面日前表示，內(nèi)銷方面，面對競爭激烈的市場環(huán)境與消費者更理性的市場需求，公司內(nèi)銷收入有小幅下滑，但公司通過持續(xù)創(chuàng)新及強大的渠道競爭優(yōu)勢，采取積極措施持續(xù)提高營銷效率并嚴格控制各項費用支出，毛利率保持相對穩(wěn)定。外銷方面，公司主要外銷客戶訂單較去年同期增長明顯，營業(yè)收入增長較快。

小熊電器

2024年，小熊電器實現(xiàn)營業(yè)收入47.58億元，同比增長0.98%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.88億元，同比下滑35.37%。

廚房小家電占據(jù)其營收大頭，2024年貢獻32.76億元，但同比下滑10.10%。盡管生活小家電、個護小家電和母嬰小家電增速亮眼，但三者合計營收僅占公司總收入的24.62%，短期內(nèi)無法彌補廚房小家電的下滑缺口。

除受行業(yè)整體環(huán)境影響外，公司自身層面的問題同樣不容忽視。全國12315消費者投訴信息公示平臺上，有關小熊電器的多則投訴都涉及質(zhì)量、售后服務等多方面問題。無獨有偶，黑貓投訴平臺顯示，有關小熊電器的投訴數(shù)量累計超過千余條，其中產(chǎn)品質(zhì)量和售后服務亦是消費者反映最為集中的兩大問題。

瀝金點評

2024年消費市場的勝負手，健康化產(chǎn)品創(chuàng)新、供應鏈效率革命、數(shù)字化能力構(gòu)建。

增長企業(yè)無一例外押注高附加值賽道，而衰退企業(yè)則困于成本與質(zhì)量泥潭。

未來，消費品牌需在高端價值與極致性價比間找到精準的定位，利用好新的技術迭代風口，加速全球化布局，方能在分化加劇的市場中突圍。

來源：瀝金