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圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

今年3月，光線傳媒與新麗傳媒“和平分手”，從騰訊處收獲了22億“分手費(fèi)”，這筆分手費(fèi)相當(dāng)于一個(gè)“彩蛋”，讓光線2018年一季度的財(cái)報(bào)分外亮眼。

4月9日，光線傳媒對(duì)外發(fā)布2018年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示，2018年1月1日至3月31日，光線傳媒歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為19.65億元至20.2億元，同比增長(zhǎng)962%至992%，上年同期凈利為1.85億元。

其中，非經(jīng)營(yíng)性損益影響額為18.5億元至19.5億元，投資收益成為光線傳媒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要來(lái)源，換句話說(shuō)，3月光線傳媒以33億價(jià)格將所持新麗傳媒27.6420%的股份出售給林芝騰訊后，換來(lái)了一季度業(yè)績(jī)的燦爛。而如果扣除這筆資金的影響，光線傳媒扣非后凈利潤(rùn)為0.7億元至1.7億元，同比下滑61.7%至7.1%。

2017年光線傳媒陷入電影紅利的“水逆期”，主要出品發(fā)行的電影屢屢遭遇同期電影擠壓。2018年春節(jié)檔光線傳媒主要出品發(fā)行了低齡動(dòng)畫(huà)電影《熊出沒(méi)·變形記》，聯(lián)合出品《唐人街探案2》，兩部電影讓其收割了部分市場(chǎng)紅利，但前者由于題材與受眾群體的限制，票房體量有限，后者則是聯(lián)合出品，分蛋糕的人太多。

目前，光線傳媒主要出品的兩部電影《超時(shí)空同居》《動(dòng)物世界》分別定檔今年6、7月，光線傳媒接下來(lái)能獲得電影利好嗎？

電影業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧

光線傳媒業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)參與投資的電影達(dá)到5部，包括開(kāi)年上映的《英雄本色2018》、動(dòng)畫(huà)電影《大世界》，春節(jié)檔上映的《熊出沒(méi)·變形記》《唐人街探案2》，3月“奧斯卡進(jìn)口軍團(tuán)”一員《金錢(qián)世界》，累計(jì)票房38.28億元。報(bào)告內(nèi)另外加入了2017年兩部電影《圣誕奇妙公司》《心理罪之城市之光》的收入。

從累計(jì)票房來(lái)看，光線傳媒參透的電影市場(chǎng)收益并不低，但是主要參投的電影平淡，而票房大爆的電影投資比例又較小，2018年一季度電影收入較去年同期有所下降。

2017年光線傳媒一季度電影業(yè)務(wù)收入為4.59億元，業(yè)務(wù)成本為2.79億元，毛利1.79億元，毛利率為39.05%，報(bào)告期內(nèi)光線傳媒上映了《大鬧天竺》（票房7.56億）、《嫌疑人X的獻(xiàn)身》（票房4.01億），還并入了《少年》（票房1587萬(wàn)）、《你的名字》（票房5.75億）。

單以片單來(lái)看，2018年一季度的電影陣營(yíng)甚至強(qiáng)過(guò)去年同期，但去年光線傳媒以日本動(dòng)畫(huà)電影《你的名字》掀起了國(guó)內(nèi)二次元經(jīng)濟(jì)的熱潮，而該電影的引進(jìn)版權(quán)費(fèi)用僅1900萬(wàn)。彼時(shí)業(yè)界估計(jì)，光線傳媒通過(guò)《你的名字》凈賺1億元，《嫌疑人X的獻(xiàn)身》由光線主出品發(fā)行，業(yè)界估算此類(lèi)中等體量的影片，成本可能在5000萬(wàn)至8000萬(wàn)之間，《大鬧天竺》同樣由光線主出品發(fā)行，拍攝成本1.1億元，而這兩部電影票房分別達(dá)到4億、7億，背后的光線獲利不少。

而今年光線主要出品發(fā)行的動(dòng)畫(huà)電影《大世界》口碑雖高，但票房?jī)H261.8萬(wàn)，《英雄本色2018》雖然是經(jīng)典IP翻新，但是票房尚未破億，僅6305萬(wàn)?！缎睦碜镏鞘兄狻菲狈?.24億，《唐人街探案2》票房達(dá)到33億，但光線作為聯(lián)合出品方，對(duì)于票房紅利變長(zhǎng)莫?！短迫私痔桨?》票房突破28億時(shí)，光線發(fā)布公告稱公司來(lái)源于該影片的營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間約為3700萬(wàn)元至4800萬(wàn)元。

按此比例粗略估算，33億票房光線傳媒營(yíng)收在4360萬(wàn)至5657萬(wàn)之間，“在初步預(yù)測(cè)目前公司來(lái)源于該影片的營(yíng)業(yè)收入及成本的基礎(chǔ)上，公司投資該影片最終產(chǎn)生的利潤(rùn)預(yù)計(jì)將不低于人民幣2000萬(wàn)元。”

真正讓光線獲利的或許只有《熊出沒(méi)·變形記》，此前該系列動(dòng)畫(huà)前幾部制作和宣發(fā)成本最多達(dá)到6000萬(wàn)。而春節(jié)檔《熊出沒(méi)》票房達(dá)到6.04億，是春節(jié)檔投資回報(bào)率最高的一部電影。

2018年光線傳媒主出品的、已確認(rèn)定檔的電影有《超時(shí)空同居》《動(dòng)物世界》《查理九世》《昨日青空》等。其中體量較大的商業(yè)大片并不多。

售賣(mài)新麗股份，光線提起套現(xiàn)收割利好？

快報(bào)中提到，公司報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)了電視劇《新笑傲江湖》《愛(ài)國(guó)者》等的投資收入，電視劇收入較上年同期大幅增長(zhǎng)。去年一季度光線傳媒電視劇收入2915萬(wàn)，業(yè)務(wù)成本1698萬(wàn)，毛利1217萬(wàn)，毛利率41.76%，報(bào)告期內(nèi)的電視劇作品為《嘿，孩子》《最后的安排》等。

光線傳媒的電視劇業(yè)務(wù)一直在擴(kuò)展，2006年以來(lái)，光線傳媒自主推出的電視劇超過(guò)了20部，包括《房前屋后》《新上海灘》《中國(guó)兄弟連》《落地請(qǐng)開(kāi)手機(jī)》《鷹與梟》《A 計(jì)劃》等，但它在電視劇行業(yè)的成績(jī)不如電影行業(yè)亮眼，新推出的《新笑傲江湖》豆瓣評(píng)分一度跌到2.4，被網(wǎng)友稱為“改編最爛的金庸片”。

相反，其原本持股的新麗傳媒一直是電視劇行業(yè)的佼佼者，其作品包括了《我的前半生》《辣媽正傳》《父母愛(ài)情》《北京愛(ài)情故事》等，皆是具備認(rèn)知度的影視作品。

2010年新麗傳媒進(jìn)入電影行業(yè)，屢屢押中票房市場(chǎng)的爆款之作，一連參與了《山楂樹(shù)之戀》《失戀三十三天》《煎餅俠》《夏洛特?zé)馈返入娪暗耐顿Y出品后，迅速成為電影行業(yè)的黑馬。

電影和電視劇行業(yè)均有一席之地，新麗傳媒只欠缺上市完成資本升級(jí)的機(jī)會(huì)，但新麗的IPO之路十分波折，2012年新麗傳媒正式提出IPO，擬定公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5500萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)2.2億股，擬募集資金9.2億元的方案，但受現(xiàn)金流狀況、大客戶名單、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題影響，過(guò)程并不順利。

2014年1月，新麗傳媒對(duì)外宣布中止IPO。

2015年12月，新麗傳媒再度申請(qǐng)IPO，公司擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5500萬(wàn)股，計(jì)劃募資9.2億元，全部用于補(bǔ)充影視劇業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金。耗時(shí)一年半，結(jié)果同樣不如人意。2017年5月，新麗傳媒申請(qǐng)終止IPO。

2017年7月新麗傳媒再申請(qǐng)IPO，在光線售賣(mài)其部分的同時(shí)，宣布已經(jīng)暫時(shí)放棄IPO。

監(jiān)管層監(jiān)管趨嚴(yán)，文化公司A股上市更加艱難，3月26日，開(kāi)心麻花發(fā)布公告，因股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司決定撤回IPO申請(qǐng)。4月3日，和力辰光發(fā)布公告稱，公司日前審議通過(guò)了《關(guān)于公司終止首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)并撤回申請(qǐng)文件的議案》，宣布放棄IPO。 新麗傳媒即便不經(jīng)歷股權(quán)售賣(mài)，IPO也不會(huì)如想象中那么容易。

從這個(gè)角度來(lái)看，光線傳媒選擇售賣(mài)股權(quán)是一個(gè)正確的投資策略，2017年光線傳媒電影業(yè)務(wù)的滑鐵盧，光線與新麗同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題無(wú)法解決，等待新麗傳媒IPO獲得資金時(shí)間太漫長(zhǎng)，推出套現(xiàn)或許也是良策。

但有舍有得，新麗傳媒具備相當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)能力，2017年新麗傳媒出品《情圣》、《悟空傳》、《羞羞的鐵拳》和《妖貓傳》四部電影，在內(nèi)地市場(chǎng)計(jì)獲得超過(guò)40億票房，2018年新麗傳媒出品的電影作品包括《素人特工》、《西虹市首富》，《搜神記》、《一吻定情》和《誅仙》等；電視劇項(xiàng)目則包括了《斗羅大陸》《慶余年》等10余部作品。而這些和光線再無(wú)關(guān)聯(lián)。

值得注意的是，一季度快報(bào)公布后，截止今天收盤(pán)，光線傳媒下跌1.25%。光線傳媒在影視領(lǐng)域的投資布局或許已經(jīng)進(jìn)入收割期，新麗被售出了，但貓眼IPO似乎已經(jīng)提上日程了。

來(lái)源：娛樂(lè)獨(dú)角獸