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一石激起千層浪，這次的主角是 “獨(dú)角獸”概念。原本是給新經(jīng)濟(jì)、高科技公司開(kāi)辟快速通道IPO的新路子，最終還是“未見(jiàn)其人、先聞其聲”，成為A股又一重磅炒作題材，部分軟件甚至已經(jīng)開(kāi)始推出“獨(dú)角獸”概念指數(shù)，用以觀(guān)測(cè)這一板塊的熱度。雖然熱點(diǎn)板塊客觀(guān)上起到活躍市場(chǎng)氣氛的作用，但仔細(xì)觀(guān)察這一板塊的走勢(shì)，依然還是炒作成分居多。

從目前市場(chǎng)熱炒的“獨(dú)角獸”概念股來(lái)看，一般可分為三類(lèi)：首先是參股類(lèi)，如張江高科通過(guò)全資子公司投資螞蟻金服項(xiàng)目、浙江龍盛子公司參股滴滴快車(chē)等；其次是合作類(lèi)，如歐菲科技為小米手機(jī)攝像頭、觸摸屏、模組的供貨商、慈文傳媒的全資子公司與愛(ài)奇藝簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》；第三是借殼類(lèi)，如九安醫(yī)療長(zhǎng)期被傳小米可能借殼上市等。除此之外，部分創(chuàng)投概念股因?yàn)閰⒐傻腜E公司可能押中“獨(dú)角獸”IPO，也被視為外圍概念股炒作。

雖然場(chǎng)面熱鬧無(wú)比，但很多炒作理由卻經(jīng)不起推敲。如參股“獨(dú)角獸”的概念股，不少是通過(guò)子公司甚至是子公司參股基金來(lái)實(shí)現(xiàn)，隔了多層之后，最終收益對(duì)公司凈利潤(rùn)的增厚效果有多少，值得懷疑；合作類(lèi)的部分，“獨(dú)角獸”IPO之后是否會(huì)增加對(duì)概念股的訂單，也是未定之天；至于借殼類(lèi)，雖然有三六零、分眾傳媒的個(gè)別案例出現(xiàn)，但在眾多“獨(dú)角獸”尚未大幅盈利，或采用VIE架構(gòu)在海外上市的情形下，也很難采取這一方式實(shí)現(xiàn)。即使是三六零實(shí)現(xiàn)借殼上市，但此前市場(chǎng)押寶的借殼概念股卻無(wú)一中選。因此，這波“獨(dú)角獸”概念股依然是走借題發(fā)揮、聽(tīng)風(fēng)就是雨的炒作套路，真正能從“獨(dú)角獸”加速I(mǎi)PO當(dāng)中顯著受益、大幅改善基本面的公司仍然是少之又少。

相比之下，新三板的“獨(dú)角獸”冷靜得多，本身就被視為“獨(dú)角獸”的一些新三板公司，如神州優(yōu)車(chē)、英雄互娛等，并沒(méi)有因?yàn)榭赡芗铀俚顷慉股而出現(xiàn)搶籌跡象。顯然，在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)上的注冊(cè)制、投資者以機(jī)構(gòu)和高凈值人士為主的新三板，對(duì)“獨(dú)角獸”概念股的反應(yīng)要比A股理性許多，也更接近這一消息對(duì)公司基本面改善幅度的反應(yīng)。

因此，在“獨(dú)角獸”概念股大幅炒作之后，未來(lái)走上價(jià)值回歸之路無(wú)可避免。投資者如果不了解昔日熟悉的配方和味道，不妨看看2017年雄安新區(qū)概念的炒作路徑。去年清明小長(zhǎng)假之后，雄安新區(qū)指數(shù)在“千年大計(jì)”題材刺激下，短短6個(gè)交易日最大漲幅超過(guò)45%，連續(xù)多個(gè)“一”字板漲停的概念股不在少數(shù)；但瘋狂的炒作來(lái)得快去得也快，經(jīng)過(guò)將近一年的調(diào)整，雄安新區(qū)指數(shù)已經(jīng)跌回了啟動(dòng)前的點(diǎn)位，部分個(gè)股如寶碩股份、東方能源等已經(jīng)大幅跌穿啟動(dòng)時(shí)的價(jià)位（見(jiàn)附圖）。

炒作越瘋狂，脫離基本面越嚴(yán)重，未來(lái)的價(jià)值回歸之路就越長(zhǎng)，追高買(mǎi)入的投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。每隔一段時(shí)間，A股都會(huì)有類(lèi)似的概念股借助消息大幅炒作。過(guò)度投機(jī)絕非股民之福，也非監(jiān)管層所樂(lè)見(jiàn)。對(duì)于參與題材股博弈的投資者，重點(diǎn)要盯緊漲勢(shì)最強(qiáng)的龍頭股的表現(xiàn)，一旦龍頭股跌破5日均線(xiàn)，意味著概念股的第一波炒作甚至全程炒作終結(jié)，跟風(fēng)股需要盡快離場(chǎng)脫身，切莫入戲太深，將“獨(dú)角獸”玩成自己一人的“獨(dú)角戲”，那就悔之晚矣。（文中涉及股票，只做舉例，不做買(mǎi)入推薦。且作者承諾未持有文中提及股票）

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什么是“獨(dú)角獸”？

“獨(dú)角獸”為神話(huà)傳說(shuō)中的一種生物，它稀有而且高貴。美國(guó)著名CowboyVenture投資人Aileen Lee在2013年將私募和公開(kāi)市場(chǎng)的估值超過(guò)10億美元的創(chuàng)業(yè)公司做出分類(lèi)，并將這些公司稱(chēng)為“獨(dú)角獸”。

然后這個(gè)詞就迅速流行于硅谷，并且出現(xiàn)在《財(cái)富》封面上。所謂“獨(dú)角獸公司”是指那些估值達(dá)到10億美元以上的初創(chuàng)企業(yè)。Lee發(fā)明獨(dú)角獸概念的時(shí)候，描繪的是一個(gè)具體歷史條件下的情形，在2003年到2013年間，就只有39家公司從6萬(wàn)多的競(jìng)爭(zhēng)者中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)了估值達(dá)到10億美元以上。

2017年12月，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2017胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》，大中華區(qū)獨(dú)角獸企業(yè)總數(shù)達(dá)120家，整體估值總計(jì)超3萬(wàn)億。北京成為獨(dú)角獸企業(yè)最多的城市，占上榜企業(yè)總數(shù)45%，其次是上海、杭州和深圳。螞蟻金服、滴滴出行、小米公司估值占據(jù)前三。榜單結(jié)合資本市場(chǎng)獨(dú)角獸定義篩選出外部融資且估值超10億美金（70億人民幣）的優(yōu)秀企業(yè)，數(shù)據(jù)截止日期為2017年11月30日。

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