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導(dǎo)語(yǔ)

12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室頒發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），就網(wǎng)絡(luò)小貸清理整頓要求做出安排。《通知》主要從現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)開(kāi)展原則、統(tǒng)籌監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參與現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)、完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理四個(gè)方面進(jìn)行了闡述。東方金誠(chéng)認(rèn)為，《通知》將規(guī)范“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的發(fā)展，有利于網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)回歸普惠金融本源和金融市場(chǎng)參與主體抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，行業(yè)將告別業(yè)務(wù)粗放式發(fā)展的模式，進(jìn)入到精耕細(xì)作的時(shí)代中來(lái)。

詳細(xì)分析如下：

Number1

伴隨我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的快速發(fā)展，“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，風(fēng)險(xiǎn)也快速集聚

“現(xiàn)金貸”，為針對(duì)消費(fèi)者的一種短期小額的現(xiàn)金借貸行為。根據(jù)是否有消費(fèi)場(chǎng)景劃分，消費(fèi)貸款可分為有消費(fèi)場(chǎng)景的消費(fèi)貸款和現(xiàn)金貸兩類(lèi)。國(guó)內(nèi)“現(xiàn)金貸”發(fā)放主體包括銀行、消費(fèi)金融公司等銀監(jiān)會(huì)下持牌機(jī)構(gòu)，也包括互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)、P2P借款、現(xiàn)金貸平臺(tái)等非持牌機(jī)構(gòu)。

由于監(jiān)管缺位、小貸公司業(yè)務(wù)定位的模糊以及資本逐利的本性，“現(xiàn)金貸”衍變?yōu)榱诵☆~、門(mén)檻低、超高息、并伴有暴力催收現(xiàn)象的現(xiàn)金借款業(yè)務(wù)，爆發(fā)式的增長(zhǎng)背后著巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。一是利率畸高。由于年化利率24%和36%的監(jiān)管紅線，網(wǎng)絡(luò)小貸公司可以通過(guò)收取各種費(fèi)用變相拉高利率，比如信息審查費(fèi)、賬戶(hù)管理費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)保證金等。較高的貸款利率亦增加了客戶(hù)違約的道德風(fēng)險(xiǎn)。二是授信管理失當(dāng)，多頭借貸、過(guò)度授信的情況較為普遍。根據(jù)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專(zhuān)家委員會(huì)發(fā)布的《我國(guó)現(xiàn)金貸發(fā)展情況報(bào)告》，有近200萬(wàn)現(xiàn)金貸借款人存在多頭借貸情況，其中近50萬(wàn)借款人在一個(gè)月內(nèi)連續(xù)借款十家以上平臺(tái)。三是博弈監(jiān)管政策。一方面，小額貸款公司資金的來(lái)源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金、以及來(lái)自不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融資資金，其從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額不得超過(guò)資本凈額的50%。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)快速發(fā)展的情況下，部分小貸公司通過(guò)資產(chǎn)證券化、信托融資方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表，既拓寬了資金來(lái)源亦規(guī)避了融資比例的限制。另一方面，自2016年8月P2P網(wǎng)貸限額令（《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》）出臺(tái)以來(lái)，越來(lái)越多的網(wǎng)貸平臺(tái)選擇成立網(wǎng)絡(luò)小貸公司消化大額標(biāo)的，以規(guī)避借款額度的監(jiān)管限制。

Number2

監(jiān)管層明確定性“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)，統(tǒng)一機(jī)構(gòu)設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)、資金來(lái)源和業(yè)務(wù)規(guī)范，延續(xù)了金融體系降杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管思路，有利于實(shí)現(xiàn)對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸的全面風(fēng)險(xiǎn)管理

2017年11月以來(lái)，監(jiān)管層針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小貸業(yè)務(wù)動(dòng)作頻頻： 21 日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)特急文件《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》； 23 日，央行、銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)網(wǎng)絡(luò)小額貸款清理整頓工作會(huì)議，17個(gè)批準(zhǔn)小貸公司開(kāi)展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的省市金融辦參會(huì)；24 日，互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)小額現(xiàn)金貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)提示》。此次《通知》具體內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：

01

《通知》定性“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)為無(wú)場(chǎng)景依托、無(wú)指定用途、無(wú)客戶(hù)群體限定的小額資金出借業(yè)務(wù)，強(qiáng)調(diào)其導(dǎo)致的過(guò)度借貸、重復(fù)授信、不當(dāng)催收、畸高利率、侵犯?jìng)€(gè)人隱私等問(wèn)題十分突出，存在著較大的金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)隱患。東方金誠(chéng)認(rèn)為，“現(xiàn)金貸”能夠滿(mǎn)足部分群體正常消費(fèi)信貸需求，但其本質(zhì)是超短期高利率的純信用類(lèi)現(xiàn)金貸款，面臨整體客戶(hù)資質(zhì)較差、資金用途不明確、客戶(hù)群體不穩(wěn)定等風(fēng)險(xiǎn)。

02

《通知》限定“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)必須依法接受準(zhǔn)入管理，未依法取得經(jīng)營(yíng)放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)，不得經(jīng)營(yíng)放貸業(yè)務(wù)。監(jiān)管部門(mén)在暫停新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸公司、暫停新增批小貸公司跨?。▍^(qū)、市）開(kāi)展小額貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)，對(duì)于不符合相關(guān)規(guī)定的已批設(shè)機(jī)構(gòu)，需重新核查其業(yè)務(wù)資質(zhì)。該規(guī)定一方面統(tǒng)一了網(wǎng)絡(luò)小貸公司的設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，明確牌照資質(zhì)；另一方面旨在整頓和整合存量牌照，優(yōu)化牌照資源。東方金誠(chéng)認(rèn)為，此規(guī)定體現(xiàn)了對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)的強(qiáng)監(jiān)管要求，牌照審批將有所收緊，監(jiān)管層對(duì)于跨區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)等模糊行為將有明確限制。

03

第三，《通知》要求“以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計(jì)算”。作為規(guī)避杠桿率限制的主要手段，網(wǎng)絡(luò)小貸公司通過(guò)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或資產(chǎn)證券化等表外融資方式獲得資金，與表內(nèi)融資合并計(jì)算并暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行。東方金誠(chéng)認(rèn)為，對(duì)資金來(lái)源的限制將有助于降低行業(yè)杠桿率水平，有效防范風(fēng)險(xiǎn)外溢。

04

第四，目前“現(xiàn)金貸”客戶(hù)群體主要是缺少征信記錄、無(wú)穩(wěn)定收入來(lái)源、無(wú)法獲得銀行授信的尾部群體，此類(lèi)客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)較大、風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施薄弱，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)小貸利率畸高。網(wǎng)絡(luò)小貸公司雖采用“大數(shù)據(jù)”、“人工智能”等手段進(jìn)行風(fēng)控，但基本原理仍然是利用高收益來(lái)覆蓋高損失，貸款質(zhì)量較差。此外，由于多數(shù)對(duì)借款資金流向不把控，亦會(huì)導(dǎo)致資金流入房市、股市，加大風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。東方金誠(chéng)認(rèn)為，《通知》落實(shí)“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)規(guī)范，對(duì)借款人適當(dāng)性、資金用途、貸款利率、催收行為提出明確要求，有助于提高業(yè)務(wù)透明度，實(shí)現(xiàn)對(duì)此類(lèi)業(yè)務(wù)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理。

Number3

強(qiáng)監(jiān)管助推“現(xiàn)金貸”回歸消費(fèi)信貸的實(shí)質(zhì)，利于行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力的提高，推動(dòng)行業(yè)由粗放式發(fā)展的模式進(jìn)入精耕細(xì)作的時(shí)代中來(lái)“屬地管理”的監(jiān)管模式下，地方金融辦負(fù)責(zé)監(jiān)督、審批網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)。同時(shí)，由于具備“影子銀行”特征，網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)一方面發(fā)揮了信用中介的功能，另一方面，同樣面臨有效監(jiān)管不足。

根據(jù)《金融企業(yè)準(zhǔn)備金計(jì)提管理辦法》（財(cái)金〔2012〕20號(hào)），金融企業(yè)均需要根據(jù)規(guī)定計(jì)提準(zhǔn)備金。由于網(wǎng)絡(luò)小貸公司監(jiān)管方面的不足，一直以來(lái)都存在風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備金計(jì)提不足的問(wèn)題，其主要依賴(lài)資本抵御非預(yù)期損失。網(wǎng)絡(luò)小貸公司“貸款-信貸資產(chǎn)證券化-融入資金”的循環(huán)擴(kuò)張模式，使得資本存在較大“水分”，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱?！锻ㄖ吠ㄟ^(guò)統(tǒng)一明確小貸公司融資杠桿率的分子標(biāo)準(zhǔn)來(lái)擠掉“水分”，雖然對(duì)行業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響，但有利于行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力的提高。同時(shí)，由于目前放開(kāi)對(duì)小貸公司融資比例限制的文件尚未出臺(tái)，未來(lái)網(wǎng)絡(luò)小貸公司將迎來(lái)增資潮。

針對(duì)利率畸高的問(wèn)題，《通知》指出收取的綜合資金成本應(yīng)符合規(guī)定利率，也將暫停新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸公司。過(guò)去由于“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)“高收益-高風(fēng)險(xiǎn)”的經(jīng)營(yíng)模式，使得雙方的信用關(guān)系極為脆弱，行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)。此次明確利率標(biāo)準(zhǔn)，相當(dāng)于打破了之前的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式。在適當(dāng)?shù)睦仕较拢W(wǎng)絡(luò)小貸公司可以通過(guò)加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)的審查、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控等來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)損失率，意味著行業(yè)將從粗放式發(fā)展的年代進(jìn)入到精耕細(xì)作的時(shí)代中來(lái)。另外，由于《通知》主要是對(duì)當(dāng)前“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)不合規(guī)方面的規(guī)范和整頓，后續(xù)互聯(lián)網(wǎng)金融管理規(guī)定仍有待明確。

Number4

《通知》實(shí)施后，一方面，網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、以及銀行零售貸款規(guī)模將出現(xiàn)調(diào)整；另一方面，在監(jiān)管引導(dǎo)行業(yè)回歸普惠金融本源下，擁有較強(qiáng)零售信貸業(yè)務(wù)能力的銀行將有望受益

《通知》規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)小貸公司以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計(jì)算，即網(wǎng)絡(luò)小貸公司通過(guò)資產(chǎn)證券化融資將不能實(shí)現(xiàn)監(jiān)管出表，從而對(duì)以ABS融資為主的大型互金企業(yè)影響較大，網(wǎng)絡(luò)小貸公司需要通過(guò)增資和逐步降低新增ABS規(guī)模的方式滿(mǎn)足監(jiān)管要求。從存量ABS來(lái)看，相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)停止發(fā)放或使得以循環(huán)購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)為主的部分ABS產(chǎn)品面臨一定的循環(huán)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)不足的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品或提前進(jìn)入攤還期，產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模將下降。

從商業(yè)銀行的角度來(lái)看，銀行與“現(xiàn)金貸”公司之間形成一種“助貸”模式，主要是由“現(xiàn)金貸”公司獲客并提供擔(dān)?；蚨档谆刭?gòu)，銀行直接放款，甚至部分銀行直接將授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)外包。表面上看，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)很小，但由于提供擔(dān)保或回購(gòu)的公司自身增信能力有限，其實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)緩釋有效性較弱。

銀行同時(shí)也通過(guò)購(gòu)買(mǎi)平臺(tái)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品參與到“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)?！锻ㄖ返穆涞?，意味著銀行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品為網(wǎng)絡(luò)小貸公司進(jìn)行“輸血”模式將不復(fù)存在，資產(chǎn)短期將面臨一定的配置壓力。但在借貸需求較為剛性的背景下，回歸本源的銀行“助貸”業(yè)務(wù)將有望迎來(lái)較好的發(fā)展機(jī)遇。因此，具備較強(qiáng)授信管理、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和普惠金融數(shù)據(jù)支持的銀行將有望受益。

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