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[阿里巴巴董事局主席馬云曾預(yù)測(cè)，三年內(nèi)，BAT格局會(huì)發(fā)生變化。“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)壓力非常大，每一天都如履薄冰。”]

[從資本市場(chǎng)看，目前阿里巴巴市值和騰訊的市值都已突破2000億美元大關(guān)，幾乎是百度市值的4倍。]

BAT三巨頭（百度、阿里巴巴、騰訊）是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的一個(gè)符號(hào)。但隨著整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)裂變，新老勢(shì)力交錯(cuò)，BAT三巨頭陣營(yíng)很可能要被顛覆了。

從資本市場(chǎng)看，目前阿里巴巴市值和騰訊的市值都已突破2000億美元大關(guān)，幾乎是百度市值的4倍。

從最新一季度的營(yíng)收來(lái)看，阿里巴巴與騰訊的營(yíng)收規(guī)模超過(guò)300億美元，百度的營(yíng)收則在182億美元。

而在百度身后，不止網(wǎng)易、京東、360、樂(lè)視奮力趕超，還有未上市的滴滴、小米、螞蟻金服緊追不舍……

阿里巴巴董事局主席馬云曾預(yù)測(cè)，三年內(nèi)，BAT格局會(huì)發(fā)生變化。“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)壓力非常大，每一天都如履薄冰。”

誰(shuí)最有可能成為顛覆BAT的第四極？

網(wǎng)易

如果從上市公司市值來(lái)看，距離百度較近的包括超過(guò)280億美元市值的網(wǎng)易和300多億美元市值的京東。

其中，網(wǎng)易稱得上是在中國(guó)最早一批互聯(lián)網(wǎng)公司里一個(gè)低調(diào)又特殊的存在。從業(yè)務(wù)布局來(lái)看，它從門戶、郵箱輻射到有道等工具業(yè)務(wù)，還涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、音樂(lè)、教育、電商，甚至照片定制；從最新第二季度的財(cái)報(bào)看，不管凈營(yíng)收的增長(zhǎng)率還是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都在90%以上，高于騰訊、百度等；同為老牌門戶，它的市值是新浪和搜狐總和的幾倍。

從最新財(cái)報(bào)來(lái)看，網(wǎng)易三大業(yè)務(wù)板塊依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁，在線游戲服務(wù)業(yè)務(wù)當(dāng)季凈收入達(dá)到64.38億元人民幣（9.69億美元），同比增長(zhǎng)76.0%。廣告服務(wù)凈收入達(dá)5.31億元人民幣（7992萬(wàn)美元），同比增長(zhǎng)24.0%。同時(shí)，得益于網(wǎng)易考拉海購(gòu)等網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)在二季度的快速發(fā)展，網(wǎng)易郵箱、電商及其他業(yè)務(wù)二季度凈收入19.83億元人民幣（2.98億美元），環(huán)比和同比增長(zhǎng)分別達(dá)到31.6%和310.6%。

不過(guò)網(wǎng)易董事長(zhǎng)丁磊認(rèn)為，無(wú)論是早期互聯(lián)網(wǎng)的NSS（網(wǎng)易Netease、搜狐Sohu、新浪Sina）還是現(xiàn)在的BAT，做企業(yè)真正的使命和目的不是去被“標(biāo)簽化”，而是用一種“有態(tài)度”的精神，不停地探索和創(chuàng)新，滿足消費(fèi)者需要。

在他看來(lái)，從前網(wǎng)易做了不少虛擬產(chǎn)品如新聞、郵件、游戲等，現(xiàn)在押注新型電商，改造傳統(tǒng)制造業(yè)，網(wǎng)易的成就感來(lái)自于消費(fèi)者的滿意度。

值得一提的是，在網(wǎng)易整體營(yíng)收規(guī)模持續(xù)攀升的同時(shí)，郵箱、電商及其他業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收占比已增至22.4%，這也顯示出網(wǎng)易在多元化業(yè)務(wù)布局中的可觀進(jìn)展。

　京東

京東是互聯(lián)網(wǎng)第四極的有力競(jìng)爭(zhēng)者。

它的市值在2015年6月首次突破500億美元達(dá)到上市以來(lái)的最高點(diǎn)，相比2014年5月底京東登陸納斯達(dá)克當(dāng)天接近300億美元的市值，京東的市值在上市后一年內(nèi)漲了近66.7%。

不過(guò)在剛過(guò)去的一年中，京東股價(jià)遭遇過(guò)腰斬，現(xiàn)在有所回升，25美元的股價(jià)和300多億美元的市值和2014年上市之初相仿。

將電商業(yè)務(wù)從自營(yíng)的3C做到全品類以及自營(yíng)、聯(lián)營(yíng)共存之后，京東如今更愿意想資本市場(chǎng)講電商之外的故事。上市前夕，劉強(qiáng)東曾放話，京東十年后70%的凈利潤(rùn)將來(lái)自于金融業(yè)務(wù)。2016年年初，劉強(qiáng)東宣布要“花100億打造的第三張網(wǎng)”，要從生鮮電商入手投入巨資建立一個(gè)覆蓋中國(guó)所有大中城市的冷藏冷凍一體化B2C網(wǎng)絡(luò)，而生鮮事業(yè)部目前是與3C、家電等并列的京東第六大事業(yè)部。

　　奇虎360、小米

除了BAT，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)還有個(gè)TABLE的說(shuō)法：在阿里巴巴、騰訊、百度之后，雷軍系和周鴻祎一起成為同一個(gè)桌子（TABLE）上的玩家。

如果回到三年前，可以看到的是，市值百億的360和估值百億的小米還在爭(zhēng)奪BAT之外的第四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，但此后，小米的估值已經(jīng)達(dá)到450億美元，京東市值也已超過(guò)400億美元，而360則還在80多億美元徘徊。

現(xiàn)在，不滿被華爾街投資者低估的360選擇回歸，這或?qū)⒘钏匦略赥ABLE占據(jù)重要一席。

在周鴻祎眼里，像360這樣體量的公司回歸其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)很大，整個(gè)數(shù)目接近100億美元。但仍要冒險(xiǎn)回來(lái)，不只是從資本方面考慮，還有國(guó)家安全方面的巨大機(jī)會(huì)。

有互聯(lián)網(wǎng)分析人士指出，不管是從戰(zhàn)略上還是戰(zhàn)術(shù)上，這都有可能是歷史上用意最為復(fù)雜的一份私有化要約，因?yàn)檫@不只是360一家公司的事情，幾乎整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展節(jié)奏都會(huì)受其影響，一些不想與之發(fā)生任何關(guān)系的公司如百度、騰訊等，此時(shí)也被迫不得不做出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)舉措來(lái)制衡。

事實(shí)上，從奇虎360自身業(yè)務(wù)來(lái)看，現(xiàn)在360公司的產(chǎn)品逐步涵蓋安全軟件應(yīng)用、智能穿戴、智能家居、車聯(lián)網(wǎng)和智能手機(jī)等多個(gè)方面。360也正在從一家純粹的互聯(lián)網(wǎng)安全公司，逐步向安全互聯(lián)網(wǎng)公司轉(zhuǎn)變，為用戶提供線上至線下的安全服務(wù)。

此前中金分析認(rèn)為，如果奇虎360回歸A股上市，其市值將高達(dá)3800億元人民幣（613億美元），相當(dāng)于市值擴(kuò)大近7倍。這還只是“保守估計(jì)”，沒(méi)有對(duì)奇虎360的領(lǐng)導(dǎo)力等給出溢價(jià)。

和奇虎360相比，小米此前一度保持著每年完成一次融資的節(jié)奏。而幾乎每一輪融資完成后，它的身價(jià)都會(huì)“三級(jí)跳”。直到2014年12月，小米最新一輪融資過(guò)后的估值超過(guò)400億美元，與2010年時(shí)相比增長(zhǎng)了160倍。

這也令周鴻祎曾預(yù)測(cè)，“兩年小米市值超越B，后年基本追到A的千億量級(jí)，最有機(jī)會(huì)PK‘企鵝’，將來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)格局不再是BAT，而是ATM。”

不過(guò)現(xiàn)在來(lái)看，站在風(fēng)口的小米，450億美元估值是真金還是泡沫，真正的投資回報(bào)仍要看未來(lái)。

　樂(lè)視

對(duì)于BAT“三座大山”，樂(lè)視董事長(zhǎng)賈躍亭在今年3月有過(guò)這樣的評(píng)價(jià)：BAT是三座大山，讓無(wú)數(shù)創(chuàng)業(yè)公司暗無(wú)天日。創(chuàng)業(yè)公司普遍面臨三大命運(yùn)：要么被BAT復(fù)制、要么被并購(gòu)、要么被參股。

他稱，“樂(lè)視的生態(tài)模式跨了很多產(chǎn)業(yè)，有一些領(lǐng)域和BAT直接競(jìng)爭(zhēng)，但樂(lè)視模式跟BAT完全不在一個(gè)維度上，這些巨頭很難打倒樂(lè)視。”

而從資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，樂(lè)視網(wǎng)市值在千億元左右。

其中，樂(lè)視網(wǎng)作為樂(lè)視旗下重要的上市公司板塊，包括樂(lè)視視頻、樂(lè)視超級(jí)電視、樂(lè)視商城、樂(lè)視云、花兒影視等諸多業(yè)務(wù)。而包括樂(lè)視手機(jī)、樂(lè)視體育、樂(lè)視超級(jí)汽車等在內(nèi)的業(yè)務(wù)，并不包括在樂(lè)視上市主體之內(nèi)，而是屬于樂(lè)視未上市核心業(yè)務(wù)。

與此同時(shí)，樂(lè)視動(dòng)作頻頻，從樂(lè)視網(wǎng)到樂(lè)視影業(yè)的注入，再到電視、手機(jī)、VR、體育、云計(jì)算和超級(jí)汽車、進(jìn)軍地產(chǎn)等業(yè)務(wù)，樂(lè)視描繪了一個(gè)以“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”四環(huán)相扣的生態(tài)。

截至目前，樂(lè)視已經(jīng)孵化出樂(lè)視體育、樂(lè)視云、樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視智能移動(dòng)四只獨(dú)角獸。根據(jù)今年2月賈躍亭在萬(wàn)人規(guī)模年會(huì)上的說(shuō)法，樂(lè)視全生態(tài)估值已經(jīng)超過(guò)3000億元。

螞蟻金服

如果從估值來(lái)看，600億美元的螞蟻金服已經(jīng)和百度市值旗鼓相當(dāng)。

今年4月，螞蟻金服正式對(duì)外宣布，公司已完成B輪融資，融資額為45億美元（約292億元人民幣）。這也是全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迄今為止最大的單筆私募融資。

目前，螞蟻金服已涵蓋支付寶、余額寶、招財(cái)寶、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用、螞蟻金融云、螞蟻達(dá)客、保險(xiǎn)服務(wù)平臺(tái)等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊，并出現(xiàn)在從線上到線下，從金融服務(wù)到生活服務(wù)的諸多場(chǎng)景中。

螞蟻金服快速成長(zhǎng)的背后，既有宏觀層面的原因：中國(guó)經(jīng)濟(jì)從投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)拉動(dòng)、金融自由化的快速推進(jìn)等；亦是科技驅(qū)動(dòng)的結(jié)果：大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)等科技的應(yīng)用越發(fā)成熟，正在提高金融各個(gè)領(lǐng)域和環(huán)節(jié)的效率和能力。

而未來(lái)螞蟻金服的發(fā)展空間是國(guó)際化和農(nóng)村金融這“兩翼”。

　滴滴

在非上市科技公司里，滴滴的最新估值已經(jīng)達(dá)到350億美元。

而在一年前的情人節(jié)，滴滴快的合并后的估值，按照當(dāng)時(shí)業(yè)界給出的數(shù)據(jù)還是60億美元。

2015年7月，合并后不到半年的滴滴快的宣布完成了20億美元的融資，通過(guò)本輪融資，滴滴快的估值達(dá)到165億美元。

不到一年后的2016年6月16日，滴滴方面宣布已經(jīng)完成新一輪45億美元的股權(quán)融資，令該公司估值升至近280億美元，相較于去年同期估值漲了70%。

一個(gè)半月后，滴滴通過(guò)與優(yōu)步中國(guó)業(yè)務(wù)的合并，將新公司的估值升至接近350億美元，折合人民幣為2325億元。其中，優(yōu)步中國(guó)價(jià)格接近70億美元，而滴滴出行保持最近一輪融資后估值，即270億美元到280億美元之間。

照此速度，滴滴從估值上趕超更多已上市科技公司成為了大概率事件。

劉佳 趙陳婷