VC裂變前傳：沈南鵬、徐新等大佬們當年是怎樣革命的？創(chuàng)投
文|投資界李梅
2005年前后，中國VC行業(yè)發(fā)生了第一次大規(guī)模裂變。回顧這次裂變，我們可以看到這次裂變的最大特點是，無論是美元基金的中國區(qū)負責人自立門戶還是扛起國際知名基金的中國大旗，都與美元背景有著千絲萬縷的聯(lián)系。
2000年開始，中國投資環(huán)境逐漸向好，大批國際品牌VC將目光投向中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)市場，他們廣泛招募中國區(qū)投資人，當時，懂中文，能夠立刻開展工作，不必具有VC/PE行業(yè)背景也可以輕松獲得Offer。很快，一些能力出眾的投資人便開始以中國區(qū)掌舵人的身份搶占中國市場的投資機會。
清科集團創(chuàng)始人倪正東曾總結說：1998年至2000年，是中國VC投資的第一次浪潮；2001年至2002年，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)泡沫破裂，投資行業(yè)隨之進入低潮；2003年至2004年，行業(yè)進入恢復階段，退出案例增多；在2000-2005年間已經有一小批有勇有謀的先行者自立門戶了。他們包括鼎暉資本吳尚志，戈壁資本曹嘉泰以及聯(lián)創(chuàng)策源馮波。2005年自立門戶開始形成一股風潮，一大批美元基金掌門人及重要投資人單飛創(chuàng)業(yè)。
這次裂變無疑是成功率極高的，沈南鵬、徐新、張磊、張穎、馮濤、田立新、邵俊、鄺子平……當年勇于走出原有平臺的投資人如今都已經成長為行業(yè)內舉足輕重的人物，要知道他們當年的所在的平臺都是世界級的，無論是做出獨立的決定還是接下頂級創(chuàng)投機構的中國大旗，從0開始，都需要極大的勇氣和魄力，以及對自我能力的精確認知。當然，那一批出走的投資人不只他們幾個，但是，一次又一次地大浪淘沙之后，他們留了下來。
“自立門戶”第一人吳尚志：創(chuàng)辦鼎暉資本
吳尚志的自立門戶并非完全出自他本人的意愿。鼎暉資本的前身是中國國際金融有限公司（CICC）的直接投資部。2001年中國證監(jiān)會發(fā)布了禁止證券公司從事風險投資業(yè)務的規(guī)定，中金公司決定將其直接投資部及投資業(yè)務進行分拆。由吳尚志、焦震等六位創(chuàng)始人聯(lián)合創(chuàng)立的鼎暉資本誕生。從此鼎暉資本便開始了長期雄踞中國PE排行榜前三的時代。
2005年，吳尚志邀請王功權加盟鼎暉資本，在鼎暉資本旗下創(chuàng)辦了負責早期投資的鼎暉創(chuàng)投。并投出了一嗨租車、易趣網(wǎng)、迪信通、俏江南、3721、金融界、展訊、江西賽維、奇虎360等一批項目?？傮w來看，鼎暉在早期的投資成績雖不如在中后期的業(yè)績表現(xiàn)，但是也算可圈可點，但是在王功權私奔事件并離職鼎暉創(chuàng)投后，鼎暉創(chuàng)投難免受到影響。2015年鼎暉開始募集50億元人民幣規(guī)模的中型成長基金，為配合新基金的業(yè)務開展，吳尚志將鼎暉創(chuàng)投VC團隊與鼎暉PE團隊業(yè)務合并重組。目前，鼎暉投資目前的資金管理規(guī)模已經達到150億美金。
美國中經合中國區(qū)開路人曹嘉泰：創(chuàng)辦戈壁資本
2002年曹嘉泰和前同事劉偉杰共同創(chuàng)立戈壁合伙人有限公司。曹嘉泰1999年加入美商中經合集團，當時的美商中經合只在臺北和三藩市有辦公室。曹嘉泰加入后，著力于美商中經合在大中國地區(qū)的發(fā)展，先后在香港和北京設置了辦事處，同時組建并培訓了中國本土投資管理團隊。
戈壁從創(chuàng)立一開始就定位于“國內第一只投資數(shù)字媒體領域早期項目的專項基金” 。戈壁將數(shù)字媒體定義為電信、媒體和科技三者融合而生的新型溝通和通訊方式。那些正在推動數(shù)字媒體新領域的發(fā)展，填補業(yè)內空缺或促進行業(yè)整合的企業(yè)都是戈壁基金投資的對象。定下投資方向后，戈壁資本一直保持著自己的投資節(jié)奏，在中國VC排行榜上的名次也非常穩(wěn)定。
中國第一代投資人馮波：創(chuàng)辦聯(lián)創(chuàng)策源
馮濤和馮波是中國VC史上一對著名的兄弟，兩兄弟先后成立聯(lián)創(chuàng)策源和上海永宣，共同投資了中國第一波互聯(lián)網(wǎng)浪潮中誕生的巨頭新浪，當時還叫四通利方。兩兄弟風格迥異，弟弟馮波屬于海歸派，自由隨性，哥哥馮濤則是本土派，堅韌且接地氣。
在公司同事以及外資VC都不看好王志東的時候，馮波先說服了當時在艾芬豪風險基金的哥哥馮濤。當時媒體曾有這樣的描述，“中國做軟件開發(fā)最牛的人都在這里了，你投了他們，基本上中國IT的半壁江山就在我們手里了。”波對濤說。那是1997年，在Robertson Stephens的牽頭下，艾芬豪與華登給四通利方投資600萬美元，代表艾芬豪擔任四通利方第一個外部董事的就是馮波的哥哥馮濤。
1999年馮波在上海創(chuàng)辦了成為資本。雖然成為資本的投資表現(xiàn)并不差，但是很明顯馮波自己并不滿意。2003年馮波回到北京，這段時間他去了西藏，去旅行、去靜心，淡出了圈子。2005年，在北京秦老胡同35號，據(jù)傳是清朝索額圖家眷的住所，重回投資界的馮波與趙維國等創(chuàng)辦了策源，開創(chuàng)了自己的早期VC。
隨后聯(lián)創(chuàng)策源投資了迅雷、蘭亭集勢、豆瓣、網(wǎng)秦、也曾經四輪追投凡客。10年來，馮波一直堅持著VC是個“小生意”，低調而專注地做著自己的事情，在中國VC排行榜上年年上榜50強。
閻焱革命：“賽富獨立”
2005，這一年發(fā)生了中國VC發(fā)展史上的一個標志性事件——“賽富獨立”，從此拉開了中國VC行業(yè)第一次裂變的大幕。 2001年，孫正義帶領1981年創(chuàng)立的軟銀集團進入中國，成立軟銀亞洲，第一期募集了4億美元基金，共投資了30多個項目。這30多個項目基本都是軟銀亞洲三大高管閻焱、周志雄和羊東三人操盤投資的，其中盛大網(wǎng)絡的投資取得了驚人的成功：投入4000萬美元，不到2年的時間便獲得回報5.5億美元，回報率高達14倍?；貓罂傤~已經超出了軟銀亞洲一期基金的總額1.5億美元還多。
但是作為核心投資人的閻焱、周志雄和羊東卻只能分得很少的回報。2005年12月，閻、周、羊三人獲得了原軟銀亞洲的唯一LP思科集團的支持，創(chuàng)立了第二只基金——軟銀亞洲投資基金(二)，同時軟銀亞洲也獲得了獨立的條件更名為軟銀賽富。
“獨立是每一個基金投資管理人的最高夢想。” 事后，閻焱曾說，“能否融到資是一個非常關鍵的問題。你融不到錢，就只好跟著別人玩，取得獨立的惟一途徑就是這個團隊能夠單獨融到資。”
張帆、沈南鵬：“VC王者”紅杉中國誕生
就在賽富獨立的前一個月，一家稱霸未來互聯(lián)網(wǎng)投資行業(yè)的基金成立，從德豐杰走出的張帆，和剛剛成功創(chuàng)辦攜程網(wǎng)的沈南鵬共同成立了外資投資品牌的中國區(qū)投資公司：紅杉資本中國基金。2008年張帆離開紅杉中國，紅杉中國由沈南鵬掌舵。紅杉資本是1972年誕生于美國的創(chuàng)投公司，曾因投資了Apple, Google, Cisco, Oracle, Yahoo, Linkedin等眾多獨角獸奠定國際頂尖投資機構的地位，在沈南鵬的帶領下，紅杉在中國市場表現(xiàn)依然異常出色。
卡準賽道，重金砸向創(chuàng)業(yè)者，2005年以后的互聯(lián)網(wǎng)公司，幾乎隨處可見紅杉的身影：阿里巴巴、京東商城、唯品會、新浪網(wǎng)、奇虎360、乾照光電、焦點科技、大眾點評網(wǎng)等等等等。長期雄踞歷年十大VC榜首。
沈南鵬本人更是榮譽滿載：蟬聯(lián)福布斯2012-2015年度全球最佳投資人榜單中排名最高的華人投資者， 2010年起連續(xù)四年蟬聯(lián)福布斯中國最佳創(chuàng)投人，唯一一位上榜《財富》2015“中國最具影響力的50位商界領袖”的基金投資人……
徐新離職霸菱，創(chuàng)辦今日資本
在2005，盛產VC機構的這一年，離職創(chuàng)業(yè)的還有如今的“投資女王”徐新，1998年初加入霸菱投資，一手組建了霸菱中國投資團隊，在霸菱的7年里，徐新以6800萬美元的資本獲得了高達95%的投資回報率，以及2.4倍的收益回報，帶領霸凌中國長期雄踞年度十大VC榜單。
在霸菱期間、徐新成功投資了網(wǎng)易、中華英才網(wǎng)和掌中萬維。徐新投資眼光獨到，但是其回報歷程常常要用“驚險”來形容。1999年，徐新以5美元一股共500萬美金投資網(wǎng)易，第二年網(wǎng)易在納斯達克上市，最高股價高達30多美元，不過，看好網(wǎng)易長期發(fā)展?jié)摿Φ男煨虏]有立刻退出，沒想到的是，這個決策給徐新帶來了巨大的壓力，隨后全球互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)泡沫危機，股市狂跌，網(wǎng)易的股票最低時跌到每股不到1美元。慘重的虧損讓霸菱的股東們對這個女人很不滿。2004年，徐新成功套現(xiàn)，為股東們帶來了高達800%的收益。
2005年，徐新離開霸菱，創(chuàng)辦今日資本，徐新放大了自己特立獨行的投資風格，別人一年投3家，她3年投1家，別人希望能夠又快有好地退出，她則是不惜時間，熱衷于超長期投資，與在霸菱不同的是，自立門戶的徐新?lián)碛辛烁嗟淖杂伞?006年10月，徐新以1000萬美元注資連工資都快發(fā)不出的京東，并且一伏8年，中間還有追投，加上五次過橋貸款，京東終于在2014年5月成功赴美IPO，今日資本獲得回報超過150倍。這筆投資使得徐新直接問鼎2014年清科最佳VC投資人。這也使得今日資本在中國VC排行榜上從前20強直接問鼎第四名。
張磊獲得耶魯投資：高瓴資本低調布局
同樣是2005年誕生的高瓴資本，已經成為當前亞洲最大的另類投資管理機構。在2013年以前，國內很少有人知道高瓴資本這個名字，其創(chuàng)始人張磊唯一為圈外人所知的就是其888萬美元回報母校耶魯大學，創(chuàng)下耶魯畢業(yè)生最大單筆個人捐款記錄。而且此事飽受爭議。
名聲和威望可以和索羅斯，巴菲特等人齊名的大衛(wèi) 史文森，是這位耶魯高材生張磊的老師，也是他邀請張磊進入了耶魯大學投資基金。2005年，張磊回國，利用耶魯大學投資基金辦公室提供的3000萬美元創(chuàng)立高瓴資本，專注于中國投資。以橫貫耶魯管理學院的道路“高瓴”命名，極具感恩的意味。
在高瓴資本簡短的投資名單上赫然列有騰訊、京東商城、大潤發(fā)、藍月亮、去哪兒等知名公司。其最大最成功的一宗投資案例，同徐新一樣，也是京東商城，2010年高瓴資本為京東提供1.5億美元C輪融資，占股1.5% ，隨后繼續(xù)追投，在2014年5月京東商城在紐交所成功IPO時，高瓴資本持有京東11.31%的股份，是除創(chuàng)始人劉強東等之外的第4大股東。按照開盤價21.75美元核算，京東的市值300億美元，高瓴資本賬面回報高達34億美元，如果按照當前京東450+億市值來算，高瓴資本賬面回報高達50億美元。 一宗投資直接改寫了2014年PE/VC十強名單。
2014年至今，高瓴資本的管理資本量迅速從80億美元暴增至200億美元，而這個數(shù)字還在被不斷刷新。
馮濤單干：上海永宣成立
這一年，聯(lián)創(chuàng)策源創(chuàng)始合伙人馮波的哥哥馮濤帶領上海聯(lián)創(chuàng)脫胎換骨，成立上海永宣。上海永宣，這個現(xiàn)在聽來多少有點陌生的名字，實際上是中國VC史上占據(jù)重要分量的一家。上海永宣的前身是大名鼎鼎的上海聯(lián)創(chuàng)，1999年，中國科學院與上海市政府強強聯(lián)合創(chuàng)辦。時任中科院副院長的嚴義塤出任董事長，馮濤任總裁。隨后，馮濤在弟弟馮波的介紹下與華登國際一起主導投資了新浪，這也被認為是中國的第一筆國際VC投資。
2006年，為了使上海聯(lián)創(chuàng)能與國際接軌，真正從體制上創(chuàng)新，中國科學院和上海市政府兩大國有機構股東同意公司進行民營化，并將其更名為永宣創(chuàng)投。馮濤帶領的上海永宣，很快做出了與其他機構不同的風貌。礦業(yè)是鮮有VC涉足的領域，但是卻在上海永宣的投資名單中占據(jù)著非常重要的位置，黃金、鉑金和白銀和有色金屬均有投資。2008年-2012年穩(wěn)居中國VC排行榜前十。
在移動互聯(lián)網(wǎng)如火如荼的今天，特立獨行的老牌投資機構上海永宣也在用他的方式積極布局。2013年，永宣創(chuàng)投專門設立了兩只基金，其中一個名叫“聯(lián)創(chuàng)飛蒼蠅”，主打跟投。另一只基金名叫“聯(lián)創(chuàng)好玩”，對外募集資金，專門投游戲公司。2013年，其中一家被上市公司世紀華通收購，造就了15個漲停板的A股神話。2014年，上海永宣依然低調地獲得了中國VC排行榜的第十一名。
汝林琪、周志雄、鐘曉林攜手將KPCB引進中國
2007年4月與紅杉并稱為“VC雙子座”的世界著名VC投資機構KPCB宣布KPCB中國成立。
其核心創(chuàng)始人汝林琪擁有多年的VC行業(yè)投資經驗。汝林琪1999年接受吳家麟邀請出任VTDF任董事總經理，在TDF期間，汝林琪漂亮地投資了網(wǎng)通、阿里巴巴、分眾、百度和華友世紀、AAC聲學科技等15家企業(yè)。2005年汝林琪自立門戶，創(chuàng)立了TDF華盈中國基金。2007年，汝林琪聯(lián)手前同事徐傳和鐘曉林以及賽富投資前合伙人周志雄創(chuàng)辦了KPCB中國。
KPCB中國成立當年便躋身清科評選的2007年中國VC排行榜前十強，2008、2010、2014年等多年位列前20強。
張穎、邵亦波：搏殺“自由天地”經緯中國創(chuàng)立
嚴格地說，張穎和邵亦波自立門戶，并不是在2005這一年，但是拉開到歷史的視角來看，2008年經緯中國的創(chuàng)立正是2005年VC裂變的一個成功延續(xù)。
2001年張穎加入美國中經合集團，擔任其舊金山辦公室的投資經理，在此期間張穎與戈壁資本創(chuàng)始人曹嘉泰有過短暫的共事。2003年張穎回國隨后憑借出色的投資案例成為中經合北京辦公室董事總經理，此時曹嘉泰已經自立門戶創(chuàng)立戈壁資本，張穎全面負責中經合在中國地區(qū)的投資業(yè)務。在中經合期間，張穎的經典案例包括愛康國賓、3G門戶、傲游瀏覽器、大旗網(wǎng)和圖吧等等。
2008年的張穎和邵亦波攜手出走，投身另一家老牌美元基金經緯創(chuàng)投，創(chuàng)辦經緯中國。隨后，美國中經合在中國市場的投資表現(xiàn)一落千丈，而新生的經緯中國則迅速發(fā)展。先后投資了滴滴打車、快的、獵豹、餓了么、美團、陌陌、口袋購物、憑借早年在移動互聯(lián)網(wǎng)的精準布局，如今經緯中國已經成功躋身一線投資陣營。
2000-2005 年自立門戶的投資人
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